国债的券种结构是国家发行不同类型的国债系列之间组台和量
的比例关系。政府在同时期提供不同种类的国债．可以保证它为了
某一特定社会经济目标顺利取得融资，同时能满足多方面投资者的
需求从而也可以降低政府的融资成本。成熟的国债市场在这个方
面有着很多值得研究和借鉴的经验。
    1.美国
    美国市场是世界上发行国债种类最丰富的市场之一。美国国债
在债券品种的系列化和合理化方面做得很成功屎列比较成形。美
国国债市场上发行两种基本类型的国债第一贴现国债。这种国债
在发行的时候艘面值打折扣发行在国债的存续期内不再支付利
息周债到期按面值支付。第二，附息国债晨发行时按面值或附以
微小的升水或贴水艘期支付利息(美国一般的付息习惯是半年支
付一次)到期支付面值。美国国债总共具有四大系列，T—Bill《4

周、l 3周和26周)，T—Nme《2～10年期)，T—Bond,,-(10～30年期)
和TIPS(通胀保护的国债)。根据美国市场的惯例，国债到期期限在
一年或一年以下的(T—Bills)不附息、部以贴现方式进行发行。T—
Bills是定期发行的，根据到期期限的不同，分为9】天、182天、364
天期国库券。到期期限超过一年的国债都以附息国债方式发行。
其中到期期限在2～l0年的称为中期国债(T—Notes)：T发行的品
种有2年期3年期5年期『7年期和10年期r半年付息。到期期限
在10年以上的国债是长期国债(’r—Bonds)J—Bonds发行品种只
有30年期。附息国债也是定期发行的。除了在】984年lO月发行
过30年期可提前赎回的国债外美国所发行的其他国债部是不可提
前赎回的。1 997年开始美国财政部开始发行按通胀率半年调整一
次的两年期以上的国债蒋TIPS。2001年12月31日，美国财政部
宣布暂停发行30年期的rll一Bonds和711111S。
    美国国债的发行频率也比较稳定。T—Bills为每周一次2年期
和5年期T—Notes为每月一次J0年期T—Notes和30年期
T—Btmds为每季度一次。这样为投资者选择自己需要的品种提供了
便利辨方便他们随时进行或是收回投资增加了国债的流动性。

    2．英国
    英国政府国债发行的历史很长奠所发行的国债种类远远超过
其他国家所发行的国债类型．零零总总有100多种。因为英国国债
是由英国政府发行和担保的代表着英国金融市场上的最高信誉和
最低风险启也被称作金边债券(Gih一州Ige(1 sto{·k．简称Gilts)0这
也是后来国债被称作金边债券的起源。不同种类的债券，名称也备
不相同棍据它们的名称我们可以大概推测出债券的发行部门或原
因。如坷转换债巅Cfmve惜ion)表示金边债券是可以转换期限的j
交通国1瓤Transport)和电气国债(Gas)表明这些国债是由国有化的
公共==Sf-1来发行的。实际上这些名称并没有本质的区别，也不影响
它们的价格。
    英国政府所发行的国债都是附息债券，一年付息两次。到期期
限从】～30年不等。其中糖期国债是到期期限在1～7年之间的j
中期国债是到期期限在7～15年之间的到期期限在15年以上的是

长期国债。此外还有一种没有到期期限的国债。目前真国政府还
是偏好于发行中长期国债。
  
    3．日本
    日本也是世界上具有代表一性的国债市场之一。日本政府在国债
市场上发行四种类型的债券：短期、中期、长期和超长期国债。短期
国债自】986年2月开始发行，到期期限最长为一年胆是个人投资
者没有购买短期国债的权利。中期国债有两种类型：附息债券和零
息债券。其中刷息债券有2年期、3年期和4年期三种：零息债券
期限为5年。由于中期债券的购买者主要是个人投资者和投资基
金周此流动性不强，这部分投资者的投资策略一般是购买一持
有”。长期债券一般指l0年期国债启1975年开始有规律地发行。
超长期债券的到期期限一般为20年，】986年】0月首次公开发行。
长期和超长期债券部是不可赎回的胆政府可以在二级市场上买回
这些债券。
    4.法国
    法国国债的到期期限一般为3个月到30年根据到期期限的长
短将国债分为短期国债(BTMS歼口长期国1贰OATS k BTMS包括贴
现票据和附息票据两种，发行量占整个国债发行量的大多数。其中
贴现票据(M}1S)的到期期限为】3周、26周和52周。附息票据
(BTANS淫0期期限有2年期和5年期的。0ATS是法国政府发行的
期限超过5年、附有息票的国债。它最早出现在1985年5月。它们
部是不可提前赎回的债券，并且息票利率可以固定，也可以浮动。浮
动利率的债券根据基准利率的不同叉可以分为．长期债券收益率为
基准利率的浮动利率国债(又称TME指数国债)和以短期国债收益
率为基准利率的浮动利率国债(包括TRB指数国债和TMB指数国
债)。TRB指数是指每季度发行的l3周国债的拍卖收益率的加权
平均,TRB指数国债到期期限相对较短，并且每季度支付一次利息。
’…H指数是把每月发行的1 3周国债的拍卖收益率加权平均，把最
近12个月的TMB指数平均就是TMB指数国债的利率，利息支付
为一年一次。

  5．德国

    德国国债市场上存在着三种主要的品种胆是其中有两种联邦
政府票据和财政收据票据不属于国债娄。只有联邦国债是国债类的
债券包括德国联邦政府与联邦机构债券两大类。其中联邦政府债
券的到期期限一般为6～30年。而联邦政府机构债券是由联邦铁路
机构、联邦邮政机构发行，由联邦政府担保的一种债券。它的到期期
限主要为】0年期的。
    以上我们列示了几个西方成熟国债市场所具有的券种结构。它
们丰富多样的券种结构反映了各国的金融资产的分布情况艇丰富
了投资者的投资选择，也使政府的筹资能做到成本最小化胚分散了
还本付息的风险。