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即使通货膨胀率不进一步上升，债务杠杆也会
变得更加昂贵。因为目前公司账面的借贷成本低于替换成新的贷款后的成本．==
而替换新的贷款需要等目前的贷款到期。总的来看，未来的债务杠杆成本的变
化会轻度压缩资本回报率。
更多的杠杆呢?美国企业已经用了够多的债务杠杆了。《财富》5(H)强的数
据就是证明。在1975年之前的2()年里．财富500强的股东权益占总资产的比例从
63％降到了5()％以下。换句话说，每一美金的资本已经比过去利用了更高的债
务杠杆。
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