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由于这些额外的风险．投资者自然预期股票要有令人满意
的高于债券的回报。而同样是公司发行的股票和债券，股票回报2％，债券回报
1()％，这两者的差异还够不上令人满意。当两者的差异缩小时，股票投资者开始
寻找逃离的方式
但是，作为一个群体他们无法逃离。他们所能取得的只有很多的股票价
格变动．显著的摩擦成本和新的、更低的估值水平。这一估值水平反映了在通
货膨胀条件下，12％的股票收益率毫无吸引力。
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