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并且超过了这一曲线。如果此时铁路股票
平均指数也表现出相同的现象，我们就可以认为此时股市已经处于累积的状态。但是，
当时并没有出现这样的情况．我们只好希望《美国人》的读者没有听取他们的建议。事
实表明，这篇文章发表的当天，工业板块价格指数没有超过当天收盘数字，而且直到
12月的第2个交易日才超过当天的收盘数字，而这已经是7个月之后的事了。
也许我们应当更宽厚些，假设这个股市晴雨表的阐释者没有听起来的那么肤
浅。也许他当时想起7 19 19年的多头市场的情况，那次的多头市场就是由工业股票促
成的。如果你研读完本书第6章的国表之后，你就会明白这一情况是不可能重复出现
的，除非让铁路股票重新变为政府所有、由政府保证的证券。在19 19年，这一条件保
证了铁路股票不受投机交易的影响，进而和债券等固定收益证券一起下跌。因为在当时
生活成本不断提高，债券等固定收益证券价格也就不可避免要下跌。
这一事例就是用来说明，两种价格平均指数变化的幅度可能不一致，但是它们
变化的方向一定是一致的，特别在主要市场走势中更是如此。从有两种价格平均指数记
录的年份来看，这一规律是完全可靠的。而且这一规律不仅对主要市场走势来说是正确
的，对于次级折返或者反弹走势也基本正确。不过这一规律对日常波动来说是不正确
的，而对于个股就纯粹是误导了。单独一个价格平均指数的暗示看起来的确很像是真
的，我在这一方面也有过很多教训。
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