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票经纪人会去鼓励汉来做这种事。可以说．我在华尔街熟识的所有经纪人都尽可能
的摆脱这样的客户，因为他们认为这样的客户迟早会带来麻烦。
场内经纪商与买卖价差
我无意将本书写成一本关于华尔街和证券交易所的实践救科书。市面上已经有
很多谈论这方面的优秀著作了。我在这里只是想讲清楚股市晴雨表的结构，以厦那些影
响这个晴雨表的因素。 “场内经纪商”是证券交易所的必要成员，他们通常也是证券经
纪行的台伙人。他们不受外界影响自行运作，通常也不接受佣金，他们与场外投机商相
比的优势就在于买卖价差．即市场中买价与卖价的差异。股市越活跃．买卖价差就越
小，平均来说一艘是0．2 5％。例如，美国钢铁公司昔逼股的出价是90．2 5美元，而要价
是90．50美元。在这种情况下，客户就不能以高于90．2 5美元的价格卖出股票，相反，
如果他想买进股票，则必须以90．50美元的价格成交。场内经纪商通常会保留全部或部
分买卖价差作为自己的利润，但也不会损吉客户的利益。他们也许会在90．37 5美元的
价位交易，也可能会在要价的价位上出售股票。不论怎么说，他们的交易的确会对股市
的日常波动产生一定的影响。从实践上来看，这就意味着场内经纪商可以根据买卖价差
迅速做出交易，相比之下，场外人员就不能做到这一点。从现实生活中的惯例来看，这
些经纪商们通常都是结清账面之后再下班回家，偶尔出现一定的损失他们也不会太在
意，如果账面刚好是不亏不赚，他们也会感到挺高兴。
利用顾客资金买空卖空山
显而易见，那些场内经纪商由于可以通过买卖价差攫取大约l个点的利润，因
此的确占有一定优势。如果客户想要省下这0．2 5％的差价，那么他必须支付法定
0．12 5％的经纪人佣金让他的经纪人到市场上替他完成交易。但事实上，这一做法就如
同在一场“出现偶数一赢钱”的赌局中压下重金去赌奇数一样失败。那些“非法经
纪公司”常会怂恿他们的客户这么干，因为这种组织的持有者总是从新客户那里下手，
并且一有机会就尽力榨取客户的钱财。
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