这个身材娇小的犹太女经济学家，可能马上要踏上美国货币政策体系的核心职位。美国时间9月18日下午2点，联邦公开市场委员会（FOMC）将公布世人关注的利率决定。未来更长远的变化曲线，则将逐步托付给新任美联储主席。

本周初，奥巴马心仪的前财长劳伦斯·萨默斯（Lawrence Summers）宣布退出总统对下任美联储主席的提名竞争，67岁的现任副主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）再一次进入公众视野，瞬间成为最有可能获得提名的人选。

一旦耶伦获得提名并顺利通过参议院认可，她将改写历史，成为美国历史上第一位女性美联储主席。

“虽然白宫还没有表明他们的选择，但珍妮特·耶伦从现在开始被认为是接替伯南克主席一职的领先竞争者。”美银美林高级美国经济学家迈克尔·汉森（Michael Hanson）随后表示。

彭博社在本月初进行的调查中，耶伦的支持率为38%，显著低于萨默斯的49%，而9月17日的调查则显示耶伦的支持率已经蹿升到65%。

3年半前，耶伦作为第一位女性被任命为美联储副主席时并没有引起人们足够的重视，去年年底开始耶伦曾一度作为接替伯南克的热门人选得到讨论，但随后被萨默斯的锋芒盖过，以至于人们忽略了这位低调的经济学家在美联储享有的声望。

耶伦的升职之路并非坦途。她与白宫的疏远关系使获得总统提名并非易事，同时她比伯南克更加温和的关注劳动力市场而非通胀风险的货币政策方向，也一直受到鹰派经济学家以及共和党议员的诟病。

据当地媒体报道，接近白宫的消息人士表示，耶伦目前位列总统提名名单的领先位置。白宫发言人卡尼表示，奥巴马将按照原定计划在秋季做出提名决定，目前还是夏季。这意味着，9月22日之后的任何一个时间点，总统都有可能宣布提名人选。

市场目前预期，美联储将有很大可能削减每月至少100亿美元国债购买的节奏，开始逐步退出量化宽松（QE）政策。伯南克之后美联储能否按照现有路线逐步退出QE，多少可能与下任主席的观点有所关联。

低调犹太传统

在成为接替伯南克的热门人选之前，耶伦作为美联储副主席的曝光率并不高。这位出身于纽约布鲁克林的经济学家继承了犹太人谨慎保守而步步为营的生活态度。她的丈夫是2001年获得诺贝尔经济学奖的加州大学伯克利分校教授乔治·阿克洛夫（George Akerlof）。

在担任副主席的三年半时间里，除了官方演讲外，她鲜有与公众和媒体打交道的机会。

一位不愿透露姓名的美联储雇员告诉本报记者，耶伦的工作风格非常谨慎保守，尤其在与外界的沟通交流方面，她通常自己准备或校准发言稿，对即将发表的演讲稿逐字逐句地推敲核对，并且按照稿件发言，而不善于临场发挥，“她不希望因为沟通问题被市场做任何过度解读”。

这一点在今年8月底召开的美联储杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议上得到证实。

由于伯南克因“时间冲突”缺席本次会议，耶伦作为副主席成为当仁不让的焦点人物。美银美林全球经济研究联合主管伊桑·哈里斯（Ethan Harris）此前告诉本报记者：“伯南克缺席今年的杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议使得耶伦获得了更加显著的位置，可能代表了某种（权力的）平稳过渡。”

不过，耶伦却选择低调行事。除了为会议期间的一场主题讨论担任主持人之外，耶伦并未利用该机会宣扬自己的政策主张，更没有接受媒体采访。

耶伦与白宫关系疏远。在担任副主席期间，她仅仅去过白宫1次，是在2011年11月会见经济顾问委员会主席艾伦·克鲁格（Alan Krueger），没有与奥巴马单独会面的记录。相比之下，萨默斯是白宫常客。据《华尔街日报》统计，在2010年去职国家经济委员会主任之后，他至少拜访白宫13次，其中4次与总统见面。

但耶伦并非一个可以被忽略的角色。

这位被昔日同事称为“拥有高智商的娇小女士”的副主席，拥有布朗大学的本科学位和耶鲁大学的经济学博士学位。在她多年的职场经历中，经济官员与教授的身份不时穿插。

1994年，总统克林顿提名一直在大学担任教职的耶伦担任美联储委员会理事，1997年任命她为白宫经济顾问委员会主席。1999年后耶伦回到加州大学伯克利分校担任经济学教授，2004年又被任命为旧金山联储主席，直到2010年成为美联储副主席。

与伯南克意气相投

“与其他候选人相比，耶伦显然与伯南克更加意气相投，能够更好地持续目前美联储的政策方向与时间表。”银冠（Silvercrest）资产管理公司董事总经理、拥有哈佛商学院博士学位的迈克尔·杜宾（Michael Dubin）告诉本报记者。

和萨默斯相比，更加温和的耶伦在过去的美联储工作中，一直将就业市场作为核心内容，强调美联储必须将失业率及其他就业指标作为货币政策变动的重要标准。这符合市场连续一年来对美联储政策调整方向的预期。

这一点可以从今年3月上旬美联储鸽派与鹰派的争论中略知一二。

其时，美联储仍然处于进一步推进量化宽松的进程中。伯南克、耶伦与芝加哥联储主席查尔斯·伊万斯（Charles Evans）作为三大“鸽派”代表，与另外三大美联储“鹰派”代表——里士满联储主席杰弗瑞·莱克（Jeffrey Lacker）、费城联储主席查尔斯·普罗索（Charles Plosser）以及达拉斯联储主席理查德·费什曼（Richard Fisher）就QE3的有效性展开了激烈的争论。

在公开演讲中，伯南克表示研究发现美联储的资产购买计划“在压低期限风险溢价及降低长期利率上行之有效”，耶伦则更为直接地建议降低借贷成本有助于房地产和消费耐用品市场的回暖，她同时强调，美联储估计如果追加总额5000亿美元的资产购买，将会在未来3年内帮助失业率下降0.25个百分点，有助于将失业率降低到美联储希望的6.5%的调整利率门槛以下。

在回应“鹰派”人物有关QE3的成本方面，伯南克表示美联储有一系列工具监测和应对资产泡沫，耶伦则认为除了金融稳定之外其他成本都不算大问题，“我没有看到任何（成本）会让我缩减我们的购买计划”。

汉森告诉本报记者，由于伯南克、耶伦与伊万斯拥有投票权而后三位鹰派人物则没有，因此此后的政策走向几乎完全按照鸽派方向来调整。

不过，和伯南克相比，耶伦以就业市场为标杆的货币政策偏向更为明显，她相信系统监管将有助于经济增长，这恐怕与她在克林顿政府时期的供职有关。正是这一点，使得她难以得到鹰派人士与国会共和党人士的认同。

根据本报记者查阅到的资料，耶伦曾经在新世纪初与同时期担任美联储理事的经济学家艾伦·布林德（Alan S。 Blinder）共同撰写了《极好的十年：1990年代的宏观经济经验》一书，试图回答为什么上世纪90年代美国的失业率急速下降，通胀也处于控制中。

“耶伦认为油价下跌、美元上涨、CPI计算的调整以及……生产力的提高，直接压低生产成本与通胀水平……这些因素使得美联储能够保持低利率。”耶鲁大学经济学教授威廉姆斯·诺德豪斯（William D. Nordhaus）指出，“到1999年，失业率比没有这些因素的假设情况下降了5.5个百分点。”

他认为，这些经验使得耶伦坚信，设计良好的货币与财政政策可以在不提升失业率或通胀的情况下增加投资、促进长期经济增长。

耶伦曾表示，经济危机过后通胀不会过快抬头，因此更着重推动失业率下降：“这些对我来说不仅仅是统计数字……我们知道长期失业对于工人和他们的家庭意味着毁灭性打击。”

任命仍充满变数

目前看来，耶伦因为和伯南克的政策方向一致而成为众望所归的候选人。

标普首席经济学家保罗·谢阿德（Paul Sheard）向本报记者表示：“说到央行的领导力，保持政策持续性是金科玉律，当然前提是央行已经走在正确的轨道上。”

他指出，在最糟糕的金融危机与萧条期之后，美联储在坚持其保持物价稳定与最大化就业率的政策方向过程中，面临的潜在与真实的威胁来自于通胀低于预期以及失业率过高，因此应当保持货币政策思维的持续性以确保劳动力市场与物价的稳定；同时很重要的一点是，新任主席不应当破坏目前已经存在的利率前瞻指引（forward guidance）。

目前美联储制定的前瞻指引，是一旦失业率下降到6.5%的门槛，将考虑是否要加息。耶伦在推动该指引方面的贡献巨大。

和此前遭到参议院银行委员会中4名民主党人士极力反对的萨默斯相比，奥巴马如果提名耶伦，那么其受到参议院反对的可能性将大大降低。不过，耶伦仍然将面临来自参议院共和党人的挑战。

“由于耶伦被认为是强烈的鸽派分子，QE的支持者，因此她可能会面临来自共和党参议员的反对票。”汉森告诉本报记者。

2006年耶伦被提名为副主席时，就曾遭遇到一小部分来自共和党人士的反对票。

因此，汉森认为奥巴马也有可能同时考虑其他的提名候选人。

奥巴马曾经表示前任美联储副主席唐纳德·科恩（Donald Kohn）也是考虑人选之一。外界讨论的候选人还包括前美联储副主席罗杰·弗格森（Roger Ferguson）与前财长盖特纳，不过后者曾表示对此职位不感兴趣。

“（美联储主席人选）这件事情的确对资本市场很很重要，但不像目前人们讨论的那么重要，不会出现一个彻底不同的政策方向。”杜宾说。

谢阿德指出，在美国，联储更像是政府内部的独立机构（independent within the government），而不是独立于政府的机构（independent of the government）。不过，美联储主席的任命过程始终保持了对专业性的尊重：“成为美联储主席一方面要政治上值得信赖，另一方面要胜任该职位，因此这更是一个技术专家而非政治层面的任命……因此需要摈弃具有党派色彩的政治过程。” (责任编辑：admin)