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巴菲特和他的交易分析(1986至2005)

时间:2019-11-23 22:03来源:未知 作者:admin
名家策略:巴菲特和他的交易分析(1986至2005)

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1987年(57岁)
这年巴菲特57岁了,Berkshire Hathaway 购买了 Salomon Inc这家上市公司12%的股份,这些12%的股份占比使得巴菲特获得了其中的一个董事席位,并且成为该公司最大的股东。这家上市公司作为母公司有数个子公司,其中最有名的是所罗门兄弟(salomon brothers)。该子公司长期以来一直没有涉足证券零售业务,主要是做机构业务,即批发证券交易和证券承销。并利用这两项机构业务在20世纪70年代从一开始就不起眼的地位上升到金融界的显赫地位。直到1991年发生一起涉及美国的丑闻,所罗门一直保持繁荣。1990年,一桩涉及所罗门兄弟(salomon brothers)前首席执行官约翰古特弗雷德(john gutfreund)的丑闻浮出水面。一个违规交易员,保罗·莫泽尔,在操作债券交易的时候,出价超过了美国财政部定下的规定。当这件事引起古特弗伦德的注意时,但他作为当时的首席执行官并没有立即将此违规交易员停职。然后,实际上,美国证券监管部门也观察到了该违规交易员的行为,发现其通过虚报出价故意提高成交债券,进一步的发现,所罗门公司存在挪用客户资金进行超额投标的行为,这客户对此一无所知。最终,古特弗伦德于1991年8月离开公司,所罗门公司的很多交易权限也被美国证券限制了的。在这危机之后,巴菲特开始担任所罗门的董事长(1991至1992年期间。最终所罗门公司被证监会罚款1.9亿美金,另外还需额外准备1亿美金对于其他的诉讼。之后,所罗门公司每况愈下,直至被收购合并掉。


1988年: ( 58岁)
巴菲特开始购买可口可乐公司的股票,最终持有超过7%的可口可乐公司的股份,市值达10.2亿美元. 它成为伯克夏最有利可图的投资之一,并且它一直持有至今。
如下图所示,巴菲特介入可乐公司的时候,该股票早已经在前几年的牛市中行情中翻了一番了的。 1988年从高位回落到2年前的价位。


但是,巴菲特买入后,可乐公司就一路上涨,哪怕在1990年大盘有些小回调(跌-6.6%)的情况下,该股票也是有所涨幅的。



1998年(68岁)

1998年巴菲特收购了 General Re这家公司作为子公司。 但是据考证,General Re公司的衍生品账户问题比较大,交易的时候担保标准也是不适当的。
General Re是一家保险公司。
这是巴菲特收购的又一家保险公司了的。 为什么保险公司受到巴菲特的欢迎?

有人说,是因为保险公司和股票基金的周期不一致? 经济不景气的话,因为大家担心风险所以会去买保险,从而保险的业务会好。 这的确解释了中长期的问题,但是转折点也是有一定风险的,例如本来经济是良好的,大家买了保险,当时保险公司收费较低;这时候突然经济变差了,保险公司瞬间得赔付很多它预期之外的赔偿金,那么本年度保险公司可能面临亏损。所以保险公司的风险承受能力是一个要点。
另外,保险公司很多时候都是在收资金,赔付金不少都是躺着的,利用率并不高。  巴菲特可以将这部分赔付金利用起来。
 所以,保险公司实现了旱涝保收,和提供融资的功能;这是巴菲特热爱的,通过不断的收购保险公司,他也在实现自己的护城河。




2002年: ( 72岁)
 
巴菲特进入110亿美元的远期卖出合约,交付美元兑换其他货币。 2006年4月,他共获利超过20亿美元.

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