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巴菲特和他的交易分析（1971至1985） 美股洋财网：全球华尔街一流美股交易员, 外汇交易员的交易策略分享平台！  1970年，巴菲特开始重新返回股市进行投资。 ***从上表来看，1970年大盘开始回暖，之后1971年和1972年都有较大的增幅。 （第二阶段，巴菲特第一次判断正确） 1972年，巴菲特又盯上了报刊业，因为他发现拥有一家名牌报刊，就好似拥有一座收费桥梁，任何过客都必须留下买路钱。1973年开始，他偷偷地在股市上蚕食《波士顿环球》和《华盛顿邮报》，《华盛顿邮报》当时利润大增，每年平均增长35%。 <华盛顿邮报>是一家私人上市公司，由Graham家族掌控，一度占70%控股权。而巴菲特很长的一段时间都是第二大的股东。 在2013年Graham家族将报纸业务卖给了另一家公司的子公司。 原上市公司侧重于做互联网有线电视，保健品，和能源生产了的。 1973年和1974年巴菲特仍然持有着股票，而大盘两年内跌了近46%，完全抵消掉1071和1972年共计25%的增幅；那么当时应该是大盘净跌-20%。 巴菲特仍然持有着股票。 1973年或1974年均没有离开股市意味着他是一个彻头彻尾的多头。 （第二阶段，巴菲特第一次判断错误）、 在1974年，巴菲特又入股了一家 Wesco Financial的金融上市公司，该公司规模不大，主要是进行储蓄和放贷业务。 这为巴菲特提供了低价的融资渠道。 到了1975年，大盘反弹31%，把过去两年的亏损都补回来了。 但到了1977年，大盘又在次下跌把1976年的涨幅给基本拉回去了。 ***因此，除了刚入场的第一和第二年（即1971和1972），在之后的五年内（1972-1977），巴菲特很难实现明显的盈利。 In 1979, Berkshire began to acquire stock in ABC. Capital Cities announced a $3.5 billion purchase of ABC on March 18, 1985 surprising the media industry, as ABC was four times bigger than Capital Cities at the time. Buffett helped finance the deal in return for a 25% stake in the combined company. The newly merged company, known as Capital Cities/ABC (or CapCities/ABC), was forced to sell some stations due to U.S. Federal Communications Commission ownership rules. The two companies also owned several radio stations in the same markets. 翻译： 在1979年 巴菲特的公司开始买入ABC公司的部分股票。而到了1985年，另一家公司Capital Cities正式宣布将以35亿美金进行收购ABC，这让传媒行业很是吃惊，因为ABC的规模是Capital Cities的四倍。 但是巴菲特为本次收购提供杠杆资金进行融资，代价是要求届时可以有25%的股份。此次行业合并方案最终被美国行业委员会通过了的，但是要求出售部分业务来避免过多的行业垄断性。 为什么巴菲特不用本来就持有股份的大公司ABC去收购这个小公司Capital Cities呢？ 而用小公司来收购大公司？ 这是因为，大公司巴菲特没有足够的股份，相反小公司巴菲特是有控股权 ，巴菲特通过加杠杆收购大公司从而实现自己的股份比例增加。 而股市走势特别理想，从1980年至1985年 大盘涨了近80%。 总结，在1970至1985年间，15年里面美股大盘跌了4次，涨了11次！！！ 大盘跌幅总计58%，涨幅总计190%，净涨幅130%！！！ 大盘翻倍的情况下，个股翻倍是基本的。 在这阶段二（在1970至1985年间），巴菲特判断对了一次，也判断错了一次，胜率50%。 在行情普遍不错的情况下，巴菲特进行了金融资金的融资运作，收购融资机构（储蓄和贷款公司），加杠杆促成和收购垄断性企业（促成ABC公司被Capital Citi收购）。 那么，这起初5年的反复震荡（1970-1975），和后面10年的一路牛市（1976-1985）里，美国的宏观情况是怎么样的呢？ 1971年和1972年GDP回暖（大盘涨）； 1973年和1974年GDP下滑（大盘跌），这是由 一路攀升的通胀导致的，而美联储也不断加息降低通胀； 1975年至1977年GDP涨（大盘大涨），通胀得到控制一路下跌，美联储也不断降息。 1977至1978年GDP下滑（大盘跌和横盘），通胀急剧上升，美联储跟着明显加息。 但是1980年GDP年初明显下滑，年尾逆转竟然表现良好。而大盘也因此全年以正收益收尾。 1981年GDP再次下滑，大盘也以负收益收尾。 当时，通胀也在下跌，美联储也在降息。 1982年GDP已经不再下滑进行反复的震荡，但此时通胀仍然在很好的下跌，美联储也为之在降息，从而这为1983年的经济恢复提供了基础。 1983年GDP从0恢复到5%，并且持续稳定在5%；通胀方面也一直控制在低位3-4%，而美联储也是随着降息。    美股交易员资讯，外汇交易员策略，尽在美股洋财网！ (责任编辑：admin) |
