基本趋势又叫长期趋势，是指股价全面、普遍地上升或下降，其幅度超过20％，持
续时间达一年或一年以上的变动情形。基本趋势对证券市场的股价影响力最大，同时也是道氏方法的核心
和精华所在。基本趋势，又包括长期上涨趋势即多头市场和长期下跌趋势即空头市场。
    ①多头市场。当股价的基本趋势呈持续上扬态势时，便形成了多头市场。具体来说，多头市场又
可分为三个阶段：
    第一阶段为低档盘整阶段。这一阶段的股价一般都较低，由于以前股价的下降。加上上市公司的
财务状况也很一般，所以广大投资者对股票的买卖不感兴趣，股票交易比较清淡，股市处在低迷阶段。在
此阶段，只有极少数有远见的股民开始购进股票，同时，一部分持股者也看到股价上涨的苗头，惜股不
卖，从而使成交量减少，一般只有正常成交量的20％左右。这样，股价开始复苏并缓慢地上涨。
    第.阶段为上升阶段。由于企业盈利进一步增加，经济形势好转，前景逐渐明朗，从而促进股票
价格开始持续、稳定地上升，并导致成交量的增加。
    第三阶段为高涨阶段。在这一阶段，所有的消息都对股市极其有利，都被理解为利多消息。股民
争先购买股票，股市的上涨，使投机盛行，而投机反过来又推波助澜地使股价扶摇直上。这时的股票，不

仅投资价值高的涨到了相当的高度，而且原来价格很低的冷门股，也由于投机的因素而身价倍增。这种情
形的持续发展，将酝酿着一场风暴，使股市进入空头市场。
    据此我们分析目前的这一轮牛市，从2005年6月开始到2006年4月，市场属于典型的低档盘整阶
段，2006年lO月份以后，则进入了上升阶段。
    ②空头市场。空头市场是股价呈不断下跌趋势的市场，它也分为三个阶段：
    第一阶段为高档盘整阶段。这一阶段，股价在较高的点位上盘整，并逐渐呈现下降的趋势。这一
阶段起着承前启后的作用，它实际上在多头市场的最后阶段就已经开始。在这一阶段，就成交量来说并未
减少，甚至略有增加，但股价的涨幅已日趋缩小，直至最后结束，因此整个股市的购买气氛已经冷却下
来。
    第.阶段为恐慌阶段。股市下跌的迹象已越来越明显，多空双方的力量对比已发生了方向性的逆
转，空方已占明显优势，股价开始急剧下跌。为了避免更大的损失，持股者竞相抛售股票，以致出现多杀
多的现象。到了这一阶段的后期，由于股价下跌幅度过大、过快，持股者反而宁愿套牢，也不愿低价脱
手，从而使股市的供求关系得到缓解。因此，股价可能会反弹，但由于股市前景暗淡，股价在反弹后又开
始继续下跌。
    第三阶段为持续阶段。进入这一阶段后，各种股票的价格都在争相下跌，但其程度不一。一般来
说，绩优股下跌得比较平稳，但投资价值较低的投机股则跌得很惨。这个阶段，由于股价在继续下跌，购
买者很少，又由于股价过低，持投者惜售，因而交易量不大，有的股票甚至出现在正常交易日里无成交记
录的现象。这样，当股价下跌到足够低的水平时，一些投资者又入市重新购买，从而使股价出现逆转，重
新进入多头市场。洋财网是一个主要以美股讨论为核心的美股论坛，论坛关注环球财经市场（尤其是美国

股市，欧洲股市，外汇市场等）的变化，是投资者对各种新型金融衍生品的学习研究的好去处。