打开中国股市十多年发展的走势图．你不难发现．那时起时伏的曲线．很大程度上是政策勾画出
来的.无论是中国的管理层还是股评界．无一不承认中国股市在相当程度上还是政策市．作为一个中国股
民．看大势．首先就要看政策形势.
    股票市场的变动是社会经济运行的最全面、最综合的反映.股票市场的走势．主要由技术面、基
本面、政策面和市场面的复合作用形成的．其中．最基本也是最重要的因素是政策面.股市政策主要包括
对股市的基本政策和具体政策两个方面.一般来说．基本政策是长期的．国家对股市发展是支持还是限
制．是稳步发展还是加速发展．这些是基本政策.从我国来看．国家鼓励股市发展的决心是坚定的．也是
不会轻易改变的.股市政策的第.个方面是具体政策．在基本政策已经确定的情况下．股市具体政策变
化．虽然不能最终改变股市的发展方向．但却能暂时改变股市的发展进程.中国股市的多次起落与波动．
都是缘于某项股市具体政策的变化.l993年12月18日．管理层披露55亿新股发行计划后．12月2 1日上证指
数一天下跌118点；l994年8月．证监会宣布”三大”救市政策后一周内上证指数净升350点．涨了ll0％；
1995年5月17日．中国证监会下达紧急通知．在全国范围内暂停国债期货交易试点.5月18日爆发”井喷行
情”。上证指数单日涨幅高达31％，创”政策效应”之最。但接着在5月22日传出证券委会议决定，1995年度新股规模将于.季度下达。受此消息影响，5月23日上证指数暴跌l6．4％，创上证指数单日跌幅之最。仅
仅经过4个交易日，中国股市在政策影响下，上演了一幕令中国股民悲喜交加的暴涨暴跌。前三日”井喷”上涨何其迅速，最后一日疯狂下泻又何其猛烈，真是涨也政策，跌也政策1 2000年2月l4日，龙年开市第一
天，受允许股票质押贷款和向.级市场投资者配售新股的两大利好刺激，沪深股市强劲上扬，以罕见的巨
大跳空缺口开盘后一路高开高走，收盘时分别创下9．05％和9．36％的日涨幅，成为l996年l2月l3日实行
涨跌停板限制后的大盘单日涨幅之最。2001年6月大盘反转向下后，到lO月22日，沪深股市分别下跌了32％
和40％，其跌幅之大为近年罕见。此次下跌的导火索是实行国有股减持方案。而lO月22日晚上，证监会宣
布停止首次发行和增发股票时减持国有股，第.天沪深股市立即出现”井喷式”的巨幅反弹行情。上证指
数、深圳成份指数、上海B股指数、深圳成份8股以及所有的股票，基本上都以涨停报收。
    作为一国国民经济的晴雨表和风向标，股票市场的走势必然会受到管理当局政策变化的影响，甚
至有时会反应过度。这一点在类似我国这样不发达的股票市场上反映得尤为突出。据对上海股市波动的情
况的资料显示，在导致市场波动的因素中，政策因素占34％，在各种因素中居于首位。
    这就提示投资者，不论是过去、现在还是将来，我们都绝对不能忽视政策的影响，漠视政策的导
向。在股市发展过程中，我们可以看到，有的股民无视政策的作用，甚至逆政策而动，结果无一不是被碰
得头破血流。
    1996年，股市出现了非理性的暴涨与疯狂的炒作，为了维护股市秩序，从lO月开始，证券监管部
门采取了一系列调控措施，连续颁发了被称为”十.道金牌”的一系列规定。难以置信的是，许多股民对政
策的调控不以为然，以至每项抑制股市过热的政策出来，股市不是正常回落，而是继续攀升。面对股票极
度过热情形，管理部门终于在l2月l5日这天采取了非常措施。这天，新华社播发了l2月l6日见报的《人民
日报》特约评论员文章《正确认识当前股票市场》。与此相配套的措施是，国家计委和国务院证券委于l2

月l5日共同宣布，l996年股票发行规模为i00亿元，相当于l995年的两倍；同时沪深两市实行涨跌板制度。
《人民日报》的特约评论员文章见报后，沪深两个市场立刻作出了剧烈的反应。从l6日至20日，短短的5个
交易日，沪市大盘从1250点高台跳水，狂泻不止，直到863点才打住，竟跌去了近400点，深圳从4522点一
路下滑，中间甚至没有喘息休整的机会，至3 114点盘住。惨烈的行情无情地将追涨股民悉数套牢。
    回顾我国股票市场十多年的风雨历程，政府政策在股票市场打下的深刻烙印依然清晰可见。从其
中不难发现一些特点：一是股市调整虽不都与政策性因素有关，但每次重大政策出台后都引起股市不同程
度的波动，有时波动幅度相当大。.是1997年以前我国股市表现出波动幅度大、持续时间短的特点，而
1997年后股指走势相对平稳，而且波动周期延长，这说明随着我国市场经济逐渐走向成熟，管理层监管手
段日趋市场化，市场参与者的投资行为日益理性化，”政策市”效应有逐步减弱的趋势。因此，投资者在分析政策形势时，既要充分看到政策调控的影响力，也要恰当分析其局限性，不能过份夸大政策调控的作
用，尤其要正确、全面地理解政策的意义。比如1996年l2月发表的人民日报特约评论员文章，其核心是规
范市场，打击违规，但许多投资者片面地理解成股市利空，以致不计成本地抛售手中的股票，结果在1997
年的股市反转中损失惨重。这说明，忽视政策的导向，甚至逆政策而动，有可能被碰得头破血流；而片面
地理解政策，也有可能走入误区，不能自拔。 一个交易日内美股交易员的奋斗，就是要努力把握各类美股行情，为投资者获利。