保值率风险是指在套期保值过程中．如果现货资产的价格风险完全被转换为
期货资产的基差风险，即期货头寸为现货头寸提供了完全的保护．那么期货资产
的价值与现货资产的价值波动一致。否则，期货资产的价值将与现货资产的价值
不一致。由于这种现货资产与期货资产价值不一致而产生的风险。股指期货套期
者的保值率主要取决于交易合约的数量．但是这一指标并不是一成不变的．它必
须根据期货市场和现货市场价格之间的相对变化而不断加以调整．故选择一个合
适的保值率是一个动态的过程。由于难以及时准确地体现市场价格的瞬时变化，
保值率风险始终存在．
    保值率风险主要来源于两个方面：一是期货资产与现货资产价格的波动方向
与幅度是否一致。股票指数反映的是样本股票的总体走势，投资者持有的股票价

格走势与指数走势一致时，其在期货市场上的套期交易才能起到规避价格风险的
作用．为了实现期货资产与现货资产价格波动的一致．投资者要建立一个与股票
指数价格走势一致的股票组合．从而实现现货资产价格风险管理的转换：二是来
自于投资者持有股票的风险程度与股指不同而产生的投资规模风险。如果现货与
期货资产是两个不同的风险规模．价格发生波动时，期货资产价值的波动就会与
现货资产价值变动的规模不一样．这时期货头寸也不能为现货资产提供完全的头
寸保护，甚至产生新的风险。因此，投资者需要根据其持有现货资产的风险程度
与股指风险程度的比值来确定套期保值比率，这样做的好处是将期货资产的风险
规模与现货资产的风险规模保持一致．从而实现现货资产风险管理向期货资产基
差风险管理的转换．

一个美股日内美股交易员的奋斗，就是要努力把握各种投机，控制各类风险为投资者获利。