从股票指数期货产生至今．它在转移和分散股市风险方面发挥了很大的作
用，特别是能为套期保值者有效规避和转移风险。然而，股指期货作为一种金融
衍生产品，同任何市场交易活动一样．必然存在着可能导致资产损失等不可测事
件发生的可能性，这就是风险。风险是伴随着人类社会经济、经营活动而长期存
在的客观现象，只要有市场存在，风险就是一种客观存在。
    股指期货交易在分散和缓解现货市场价格风险的同时．由于其本身的交易结
算特点，比如其保证金交易的杠杆性、价格变化的灵敏性和交易策略的复杂性，
使得股指期货交易的风险远大于股票的现货交易，期货市场在某种程度上成为一
个风险高度集中的场所。，股票指数期货在飞速发展、极大提高社会经济效率的同
时，也出现了不少损失惨重的市场风险，其中最著名的要数巴林银行的破产案。
    该银行是英国历史最悠久的商业银行．1763年创建于伦敦，它是世界首家
商业银行。巴林银行的倒闭是由于该行在新加坡的期货公司交易形成巨额亏损引
发的。1992年新加坡巴林银行期货公司开始进行金融期货交易不久，前台首席
交易员里森即开立了“88888”账户．开户表上注明此账户是“新加坡巴林期货

公司的误差账户”，只能用于；中消锚帐，但这个账户却被用来进行交易，甚至成
了里森赔钱的隐藏所。通过假帐调整，里森反映在交易账户上的交易始终是盈利
的．而把亏损掩盖在“88888”账户上。自1994年下半年起，里森认为日经指数
将上涨，逐渐买八日经225指数期货，不料1 995年1月1 7日神户大地震后，日
本股市反覆下跌，里森的损失惨重。里森认为股票市场对神户地震反映过激，股
价将会回升，为弥补亏损．里森一再加大投资，在1月16和26日再次大规模建
多仓，以期翻本。其策略是继续买入日经225期货，期日经225期货头寸从1995
年1月1日的9503合约l080张涨到61039张多头(其中9503合约多头5539张，
9506合约5640张)。据估计其9503合约多头平均买入价为l8130点，经过2月
23日，日经指数急剧下挫，9503合约收盘价跌至l 7473点以下，导致无法弥补

的损失，这期间建立的日经225头寸的累计亏损达到了480亿日元。l 995年2
月，具有230多年历史、按核心资本排名第489位的英国巴林银行宣布倒闭。
    尽管这个案例中存在着投资策略的不恰当使用和内部监督机制的失效，但也
说明如果不能正确使用股指期货，其风险是巨大的。因此，要进行股指期货交易
和投资，有效实现套期保值，充分认识股指期货的风险因素，建立有效的风险控
制机制就显得尤为重要。

友情提示：美股交易是资本投资，属于金融市场范畴，股票行情可点击洋财网