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错误通常在做决策时就已经造成．不过我们只能将新鲜错误奖颁给那些很明显的愚蠢决策。按照
这种标准．1994年可算是竞争相当激烈的一年．在这里我必须特别指出以下大部分的错误都是查理造成
的．不过每当我这样说时．我的鼻子就会跟着开始变长。
获得提名的有——
1993年底．我将i000万股大都会股份以每股63美元卖出．不幸的是到了1994年底．该公司股价变
成85．25美元。而当我们在1986年以每股l7．25美元买进该公司股份时．就曾经向各位报告．在更早之前．
也就是在1978～1980年间．我就曾经以每股4．3美元卖掉该公司股份．并强调对于个人这样的行为感到心
痛．没想到现在我却又明知故犯．看起来我似乎应该要找个监护人来好好监管一下。
更不幸的是．资本城一案只能得到银牌．金牌的得主要算是我在5年前就犯下的一项错误．但直到
1994年才爆发出来．那就是我们在美国航空3．58亿美元的特别股投资。去年9月．该公司宣布停止发放特别
股股息。早在1990年．我就很准确地形容这项交易属于非受迫性的失误．意思是说没有人强迫我投资．同
时也没有人误导我．完全要归咎于我个人草率的分析．这项挫败导因于我们过于自大的心态．大论如何这
是一项重大的错误。
——l004年巴菲特致段东匝
背景分析
好公司的股票总是值得买了再买．而坏公司无论怎么救也是积重难返。道理很简单．不过强人如
巴菲特还是一犯再犯这个简单错误．难怪他如此痛心疾首。
行动指南
航空曾经是垄断企业．但是多年好日子令它毫无竞争力．一旦打破垄断就失去生命力。多年来．
我在个人投资生涯里坚决不投任何垄断行业．就是不想把投资变成对政府法规的投机。
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