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在伯克希尔．有关薪资报酬这方面．我们试着采取与处理资金分配时一样合理的做法。举例来
说．我们付给拉夫尔·史奇的报酬是根据他在史考特·飞兹而非伯克希尔的成绩而定的。这样的方式再合
理不过了．因为他负责的是单一部门而非全伯克希尔的运营．若是将他的报酬全部锁在伯克希尔的荣枯身
上．对拉夫尔·史奇来说．其报酬将会显得不公平。比如说有可能他在史考特·飞兹击出全垒打．但查理
和我却在伯克希尔把事情给搞砸了．最后使得他的功劳与我们的过错相抵消；而万一要是伯克希尔别的部
f12<放异彩的同时，史考特·飞兹的表现却平平，那么拉尔夫·史奇又有什么理由跟其他人一样分享伯克
希尔的获利与奖金呢?
在设定薪资报酬标准时，我们不会吝啬提出重赏的承诺，但绝对是在各个经理人的职权范围内论
功行赏。当我们决定对某项运营投入大笔资金时，我们会将高额的资金利息成本算在其经理人的头上；当
他们将多余的资金释回给我们时，我们也会将对等的利息收入记在其功劳簿上。
——l994年巴菲特致股东函
背景分析
值得一提的是，巴菲特在考量经理人业绩时，还把投入的资金计算利息，这也符合他“一块钱投
资必须赚回至少一块钱”的观点。故此他旗下的经理人总是会源源不断地“压榨”出现金给他再投资。
行动指南
投资者在核定自己盈亏状况时，切记把资金的机会成本算上，不能有意无意地忽略成本，感觉自
己很牛。
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