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通用再保险在1990年设立衍生交易部门是为了满足保险客户的需求．但我ft']2005年平仓的合约中
有一个期限竟然是l00年。难以想象这样一个合约所满足的是什么需求．除非可能是一个只关心其补偿的交
易商在他的交易登记簿中有一个长期合约需要对冲的需求。
想象一下．如果一个或者更多的企业(麻烦总会迅速扩散)拥有数倍于我们的头寸．想要在一个
混乱的市场中进行平仓．并且面临着巨大的广为人知的压力．事情会如何?对于这种情形应该在事前而不
是事后充分关注。考虑且提高撤离新奥尔良的最佳时机应该是在卡特里娜飓风来临之前。
当我们最终将通用再保险的证券交易部门关门大吉之后．我对它离开的感觉就像一首乡村歌曲中
所唱的那样： “我的老婆与我最好的朋友跑了．我想念更多的是我的朋友而不是我的老婆。”
——200j年巴菲特致段东匝
背景分析
2003年．伯克希尔决定让通用再保险退出酝酿巨大风险的衍生品业务．当时它有232 18份未平仓合
约。2005年初下降为2890份．2005年底．平仓合约减至741份．此举在当年让伯克希尔付出了1．O4亿美元的
代价。
行动指南
乡村歌曲似乎是股神的智慧库．很多古老的常识性智慧往往历久弥新。比如．当你遇到投资道路
上不可测的风险时该怎么办?答案就是无论暂时的斩仓痛苦有多大，坚决退出。如果巴菲特当时不退出，
2008年的“次贷危机”爆发后，他也许就退不了了。
(责任编辑：zhi) |
