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我们实在很怀疑．为什么长期固定利率的债券还能在市场上存在。当我们确信美元的购买力几乎
每天都在变小．这些美元也包含政府发行的任何货币．实在是很难作为长期的商业指针。同理．长期的债
券终将会沦为壁纸．而那些20 10年或2020年才到期的债券将会变成投资人手中的烫手山芋。
此外．现今的利率已反映较高的预期通货膨胀率．使得新发行的债券对投资者较有保障．这甚至
将使我们可能错过债券价格反弹而获利的机会．然而就像我们不愿意以一个固定的价格预先出售2010年或
2020年一磅喜斯糖果或一尺伯克希尔生产的布料一样．我们也不愿意以一个固定的价格预先出售我们未来
40年的金钱使用权，我们倾向莎士比亚笔下的波洛尼厄斯的看法(稍微经过改编)： “不要做一个短期的
债务人，也不要当长期的债权人。”
——l979年巴菲特致股东函
背景分析
20世纪了O年代，美国通胀肆虐，后来著名的美联储主席保罗·沃尔克上台，孺力提升利率降低通
胀，开创了美国20年高成长时代。
行动指南
从现代经济的长期特征看，通胀恐怕会像一个难以驱散的幽灵不时会出现，防不胜防。对投资者
来说，一个基本的行为守则就是“长贷长投”。
(责任编辑：zhi) |
