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花费大量人力和物力在错误的产业可能导致悲惨的后果，这种情况有如山谬·杰克森的那匹马，
一匹能数到l0的马是匹了不起的马，却不是了不起的数学家。同样，一家能够合理运用资金的纺织公司是
一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。
从个人的经验与观察得到一个结论，那就是一项优异的记录背后(从投资报酬率的角度来衡量)
你划的是一条怎样的船更胜于你怎样去划。几年前我曾说当一个以管理著名的专家遇到一家没有前景的公
司时，通常是后者会占上风，如今我的看法一点也不变。当你遇到一艘总是会漏水的破船，与其不断白费
力气去补破洞，还不如把精力放在如何换条好船之上。
——l985年巴菲特致股东函
背景分析
美国有一家名为伯林顿(Burl ington)工业的曾为全美最大的纺织公司．1964年该公司的营业额
约为l2亿美元(伯克希尔则约5 000万美元)．当时它的股价为60美元(伯克希尔则约l3美元)。
之后伯林顿决定固守纺织本业．直到l985年营业额达28亿美元．在此20年间该公司总计投入约30
亿美元的原资本支出．换算每股投入约200美元。但尽管如此．该公司l985年的股价是复权的60美元．而在
此同时．消费者物价指数却早已增加了3倍。更何况．当年的伯克希尔转型后股价已经超过i000美元。
行动指南
国内有位经济学家曾经说过．不存在什么夕阳行业．只看做的人是不是勤奋而聪明。显然．应该
让这位先生去经营一家纺织厂看看。
(责任编辑：zhi) |
