有人说研究索罗斯的成功秘诀．难度要比巴菲特大l0倍．说的是索罗斯信奉“测不准定理”．并
且他也确实是在“测不准定理”指导下取得成功的。这就给总结索罗斯的成功秘诀带来了相当大的难度
——索罗斯的“测不准”(就是我们通常所说的“吃不准”)．基本否定了目前市场分析中常用的各种模
型；并且他还不是故弄玄虚．从过去的经历看．他也确实如此．如索罗斯l999年做空网络股．2000年又做
多网络股．2003年开始大量投资“不良贷款资产”．2008年虽然看空美国金融股是正确的却同时又错误地
看多新兴市场国家的股票……凡此种种．都让人有点摸不着头脑。可是这样一来就又带来一个问题：既
然“测不准”．又怎么把握其中的要点呢?
    正因如此．索罗斯解释说他基于多年的投资经验．自己有一种“背痛”式直觉。不用说．既然是
直觉．那么也就是外人根本学不来的。这里姑且不去讨论索罗斯所说的是真是假或半真半假、真真假假．

但我们宁可相信他有这种“直觉”，因为直觉和“测不准”原理是相通的，都让人捉摸不透。
    不过在这里，直觉和“测不准”都还有另一种解释，那就是时刻对周围环境(投资环境)保持一
份高度警惕。从索罗斯的角度看，这种警惕既来源于他建立在对全球政治、经济局势把握基础上的直觉，
又受此制约。
    有人说，在一轮大牛市行情中，人人都可能是“股神”；但只要大熊市一来，这些“股神”就都
一个个不见了。古今中外莫不如此。
    最近的一次是在2008年爆发的全球金融危机中，以前被誉为股神的一个个都鸦雀无声了——美国
股神巴菲特旗下的伯克希尔公司股票暴跌了40％以上，颇受股民质疑；亚洲股神李兆基因为多次看错大市
自嘲自己是“冒牌股神”，唯有索罗斯因为准确预测到这次金融危机来临的时间并成功逃顶，才成为股市
中的佼使者。不用说，索罗斯的与众不同之处在于，他曾经多次准确预测到了金融危机爆发的时间，因而
显得难能可贵。
    这也被人看做是他l998年出版的《开放社会》一书中的观点在这次金融危机中得到了“完美的实
验”。
    索罗斯在2000年经历了网络股泡沫失利后自嘲说：  “认识到繁荣之后出现衰退，并不需要金融天
才。但是，要预测衰退何时到来却十分困难。”他现在用亲身实践证明了这一点。
    众所周知，索罗斯2000年就宣布退休，把更多基金交给组合经理管理了，可是他2007年8月觉得全
球金融危机就要到来时，还是忍不住手痒痒的，果断出手为旗下基金建立了大量的空口仓位，当年就在做
空次贷类证券中盈利29亿美元，回报率超过30％。2008年初，当他再次确定这次金融危机是20世纪30年代
以来最严重的一次危机时，简直欣喜若狂。
    索罗斯为什么会有这样的判断呢?2009年lO月他在位于匈牙利首都布达佩斯的中欧大学(Central
European Univers ity)演讲时分析说，1929年时美国的信贷余额是国内生产总值(6DP)的1．6倍，l932年

是2．5倍．2008年初则是3．65倍．这还不包括20世纪30年代时金融市场上还没有、现在却已得到广泛使用的
各种金融衍生品。意思是说．如果包括这些因素在内．这次危机的严重性还要被放大许多倍。
    虽然索罗斯的理论体系很少有人看得懂．也很少有人认同．但其实他自己心里非常清楚．最重要
的还是要拨开迷雾、认清真相。在这里．读者可以从索罗斯的这种对比中看得一清。楚．他的这种警惕和
对比都是非常有道理的．并由此不得不佩服他精准的市场判断能力。
    索罗斯曾经说过：  “经济史是一部基于假相和谎言的连续剧。”赚钱的方法就是“认清其假相．
投入其中．在假相被公众认识之前退出游戏”。
    当然．这话说起来容易做起来难．索罗斯是怎样做到这一点的呢?细细研究可以发现．他最善于
从全球资本主义体系缺陷中寻找规则漏洞．从而从中发现过度失衡的迹象．然后从中牟取暴利。
    2008年爆发的全球金融危机在索罗斯看来就是这样一次好机会。一般认为．金融危机中美国华尔
街五大投资银行的崩塌．恰好证明索罗斯所说的市场原教旨主义的失败。索罗斯由此感到．他原来预言
的“美国霸权泡沫”破灭的这一天终于到来了．为此他得赶紧利用这次市场产生的恐慌情绪掀起惊涛骇
浪。
    所以读者看到．索罗斯随后联合各家对冲基金发动了一波石油行情。在索罗斯等人的兴风作浪
下．国际原油价格在2008年7月达到每桶147．25美元的最高点．然后很快又下跌到每桶46美元以下的最低
位。
    索罗斯如此翻手为云、覆手为雨．并且国际对冲基金又纷纷看好索罗斯具有“弹无虚发”的本
领．所以只要索罗斯登台一呼．就与众多基金一呼百应；不仅如此．甚至平时还有众多投机资金千方百计
打听索罗斯的下一步动作．这使得索罗斯采取的每一项行动都具有极强的杀伤力和放大效应。
    在国际原油价格忽上忽下震幅达到两三倍的背景下．全球各国经济无一幸免。并且即使有人指责
这是索罗斯所为也查无实据．因为索罗斯只是其中的一员．虽然他总是事先寻找游戏规则漏洞并最先发起

攻击．但由于淹没在群起而攻之的激烈战斗中．实在不怎么容易把责任全部推到索罗斯身上．如果真的有
什么责任要追究的话。
    换句话说．索罗斯的这种高度警惕实在是出于投资本能．与道德甚至政治无关。所以．如果一定
要把2008年全球金融危机的责任推给索罗斯．是没有道理的．即使美国政府也不这样认为。
    2008年11月13日．美国国会为了弄清金融危机发生的原因、追查元凶．召集5位久负盛名的对冲基
金经理人开会．聆听看法、寻找对策．其中就包括索罗斯。虽然美国媒体报道采用的标题很吓人．例如针
对索罗斯的是：  “索罗斯．你在危机中干了什么?”用的好像是审问犯人的口气．但他们并没有证据．所
谓证据只是这些人在2007年取得了lO亿美元以上的获利回报．并没有其他任何“把柄”抓在政府手里。
    美国政府的这一微妙态度．实际上从其他报道中也能大致看出来。
    2008年10月11日在美国华盛顿召开的20国集团财政部长和中央银行行长特别会议．虽然强调要团
结一致、共同应对全球金融危机．但首先倡导召开这次会议的并不是美国．而是法国总统萨科齐亲自到美
国去要求和美国总统布什联合召开的。这表明．至少在这时美国政府还没有找到这次全球金融危机爆发的
原因和根源在哪里．所以不知道如何救市。美国的救市计划多次进行修改．也正好说明美国政府内部的这
种意见分歧。
    回想起索罗斯在解释原油价格回跌时是这样说的：全球油价本来按理说应该会涨到每桶l65美元．
不用说．到了那个时候市场机制一定会崩盘．在高油价下刺激产生各种新产品．同时降低原油需求量．使
得价格滑落。可是由于信用市场泡沫化的影响．全球投资者用来炒作原油价格的资金已经大幅度减少．而
这时候的美国经济衰退又抑制了对原油的需求．对油价产生了抑制效果。
    这种解释显然不具备说服力。真实答案只有两种：要么是索罗斯没有解释清楚．要么就是他故弄
玄虚．故意放烟幕弹。
    可是谁又能说索罗斯的这一番说辞不是他对石油投资市场以及别人对他指责的一种反击呢?毕

竟．市场如战场啊l