这两个概念相信不用做任何解释，概念虽然简单，可要做到长期持有却并
不简单，很多人努力峰持最后还是功败垂成；玩短线就简单多了，只要坐在电
脑前，看到涨就买人，看到跌就卖出，或股评节目中，看股评家语气斩钉截铁
地荐股，每个人都可以打电话去咨询，股评家们也内功深厚，千百只股票都谙
熟于心，无论问的哪只股票，都可回答得头头是道，有时候真是感慨自己没有
达到这种“境界”呢，有的甚至收费荐股，保证一个月上涨幅度，罪过、罪
过，股市给这些“神棍”搞得乌烟瘴气。
    在牛市中，长期持有与短线持有就像真理与运气的较量，什么股票都涨，
买人股票后跟着牛市赚钱是真理，因为大趋势是上涨的，当然巾问会有调整，
不过整体上涨是这个时期的主题，许多“神棍”之所以成“神”道理就在此。
而短线持有，就靠运气了，一般在牛市中也会赚到钱，总是在各只股票之间跳
来跳去，看到哪只涨就跳进去，这时涨得也差不多了，义看到另一只涨得猛，

义跳过去，情况一般也是差不多。如果运气好，跳来跳去都遇到发力猛涨，那
自然就多赚了，可回忆一下自己的操作，是否有这样的运气，大多数人都说：
“从2008年年底到现在如果我坚持拿住其中任何一只股票，赚的都会比现在
多”。证明很多人并没有很好的运气，有时候不得不靠点运气，但无论在任何
事中，应尽量降低运气所占的成分。但话说回来，别看股民都这么说，但下一
次牛市他照样是短线客，所以我的总结就是相信人的智商，但对智慧持怀疑
态度。
    在熊市中，长期持有与短线持有就像“傻子”与“疯子”的对舞，什么
股票都在跌，好公司差公司一起跌，眼看股价一天天下跌，对财富缩水无动于
衷，还在那高举“价值投资”大旗坚持长期持有，不是傻子是什么?投资信
仰要帮助赚钱，不能成为信仰奴隶，有时需要“急功近利”一点，不适合无

为而治，是无为而治出轨的时候，需出手矫正投资组合，防止“镜中花、水中
月”。还有“疯子”，试图在熊市的反弹波浪中获利，以为自己是“冲浪高
手”，以为在拍香港电影啊，这样的片段是很有英雄气概，但在实现中要成熟，
只想赚钱，不想做英雄。
    在熊市巾把仓位降到最低，调整轨道之后就可以“无为而治”了，不要
试图抢反弹，这种刀口舔血、虎口拔牙的活儿咱们干不了；除非有做空机制，
在5 000点以上。町适当做空，冈为上证指数5 000点肯定有泡沫，常识告诉我
们始终会回归理性，这点我们坚信不移，所以我敢赌上证指数会回落到3 000
点，但期货合同有一点不太好，就是有时间期限，我知道指数会回落到3 000
点，但并不知道什么时候会出现，所以合同期限越长越有利。
    前面已经讨论过投资和投机与长期和短期持有的关系，存此愿不厌其烦地
强渊，它们之间没有绝对的对应关系；短期持有可能是投资，持有十年也许是
投机，只是在正常的情况下投资一般都比较长期，投机一般都比较短期，而在
实践巾应以赚钱为目的，不要被意识形态所束缚，股价远远超过其内在价值这
种不理性的时候，就应该要卖出，算帮市场同归理性出点绵薄之力，哪怕持有
时间还不到一个月也照卖不误。

    经过这个讨论可以总结：无论投资或投机，长期持有总比短线持有强；价
值投资原则上会长期持有，从对投机的讨论可看到，长期持有对多数人而言比
短线持有强，这个结论不包括精通技术分析的短线高手，要是你认为自己是这
样的高手就短线操作，否则还是老老实实地长线持有更好。在目前A股没有
做空机制条件下，熊市中能做的就是把仓位降到最低，等待“安全边际”再
次浮出水面。另外，不要害怕踏空，这也是价值投资大敌，包括牛市尾声和熊
市反弹，这部分利润是投机者的“剩宴”，不是你的钱不入你的口袋，很多东
西都是注定的，拿了这部分利润的人多数都会付山代价。