财富幻觉是指人们高估自己的借贷能力或波动性的预期收入．而出现比以前更富裕了的感觉．由
此产生过度消费的冲动．并在实际生活中增加支出二
    人类对未来总是满怀预期．但未来本质上是不可知的．充满了不确定性二
    房地产具有居住和投资的双重属性．当房屋被用于投资时．房屋具有虚拟性质二房屋的预期价值
就是“影子财富”．当预期房价进一步上升时．投资者的这种财富就增加二但只有将房屋变现后．才能得
到实际上的财富二
    影子财富与实际财富的差额称做“财富幻觉”二人们往往根据名义货币额的增加而增加消费支
出．这就是冀型的财富幻觉二
    消费者的消费支出不仅仅取决于劳动收入水平或一般物价水平．还取决于对资产增值的预期二
    钞票、股票和房子是居民最重要的三种资产．而房地产总爱扮演“造梦”和“盗梦”角色二
    20世纪末．日本GDP一度与美国接近．贡献最大的就是房地产二随后．日本人甚至发出了买下美国
的豪言壮语二l989年．日本国内股票市场和房地产市场泡沫达到顶峰．日本人的财富随之大幅度增长二同
时．由于日本的房地产价格非常高．使美国、欧洲等世界各国的不动产的价格在日本眼里显得非常便宜二
于是．日本把大把大把的钱用于在美国和世界各国大量购买房地产二日本三菱地产公司更是收购洛克菲勒
中心80％的股权二
    在财富幻觉中．日本人将工业制造所获得的利润．投入到了大量的物业泡沫中．最后随着日元的
升值．出口利润的减少．以及流动性的紧缩而归于寂灭．日本经济进入衰退二
    因此．房地产资产增值的预期越高．则影子财富或财富幻觉就越多．当期消费支出就越多．消费

的增加刺激需求的增长．房价上涨的预期进一步增强二
    反之．在经济萧条时．房价预期下跌．居民的影子财富缩水．由于财富幻觉的作用．
出减少．消费的减少导致经济的进一步衰退．房价下跌的预期进一步增强二
    同样的方法可以用来分析房地产价格降低引起的财富缩水的幻觉所导致的消费减少二
通过财富幻觉引起消费降低