既然对于长期投资者来讲，企业的估值不很重要，那么短期投资者是否特别应该关注
估值呢?我的答案也是否定的。在短期内，便宜的股票可以变得更便宜，贵的股票可以变得更
贵。不理性的股市可以持续很多年。所以，即使短炒的人们也不应该过分关注估值。当然，我
已经完全不关心短期(2～3年以内)的投资表现，所以其实也无权在这个问题上多言。
    多数“价值投资者”都认为，在“价值洼地”里寻宝比在贵的公司中寻求贵得不够的
公司更能让人睡得踏实，因为毕竟他们所持有的股票估值“便宜”。我以前也这样认为。但
是，2008—2009年的经验显示，一旦出现笸机，三线股和四线股跌得更加厉害。原因是它们的
股票更容易被边缘化，它们的业务更容易出问题，在经济复苏或者资本市场复苏时，它们又往
往被遗忘。
    股票的估值是雕虫小技，无须太费周折。挖掘长期持续发展的好公司才是最高境界。
    深圳某著名企业家看了我的文章后，送来电邮如下：
    关于工t i s far better t．o buy a good Compa．ny at a fair priCe than a fair
Compa．ny at a good priCe，我非常认同。但什么是可持续的好公司，前瞻地判断起来却不容
易。我去年开了一个香港投资移民账户，因为考虑到要持有7年股票，所以，我选择了腾讯、
中海油服和中国石化。选的出发点基本只有一个：就是这些公司不会倒闭。当然，我也看到中
石化和中海油服的便宜。到今年，刚好一年，这个650万元的股票账户的回报最高。所以，我
会经常跟大家分享一个观点：你把眼光放得很长，结果短期可能就有惊喜。