权益乘数又叫做股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。该乘数越大，说明
股东投入的资本在资产中所占比重越小。它用来衡量企业的财务风险。
    权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较
大，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，以获取适当的E．PS／C：E．PS，从而实现企业价
值最大化。再如在借入资本成本率小于企业的资产报酬单时，借入资金首先会产生避税效应
(债务利息税前扣除)，提高E．PS／C：E．PS，同时杠杆扩大，使企业价值随债务增加而增加。但
杠杆扩大也使企业的破产可能性上升，而破产风险又会使企业价值下降等等。
    权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表
公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。但是，若公司营运状况刚好处
于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬
率，对公司的股票价值也会产生正面激励效果。
    权益乘数的计算公式为：
    权益乘数=资产总额÷股东权益总额
    即
    权益乘数=l q-(卜资产负债率)

    例：某公司2004年年末资产总额为l6 000万元，资产负债率为60％；2004年度实现净
利润8。。万元。若2005年该公司的资产规模和净利润水平不变，净资产收益率(按照年末数计
算)LL2004年提高4个百分点，则该公司2005年年末的权益乘数为：
    净资产收益率=800÷[16 000×(1—60％)：×l。。％=12．5％
    净资产收益率=12．5％+4％=16．5％
    所有者权益=800÷l6．5％=4 848．48(万元)
    权益乘数=16 000÷4 848．48=3．3