可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下，公司销售所能
增长的最大比率。经营效率指的是销售净利率和资产周转率；财务政策指的是股利支付率和资
本结构。
    可持续增长率是保持目前财务比率(包括资产负债率)的增长率，按现有财务结构增
加借款，即按留存收益增长的多少安排借款，目的是维持当前的财务杠杆和风险水平。
    一般来说，可持续增长率基于以下假设：
    1．公司不愿或者不能筹集新的权益资本，增加债务是其唯一的外部筹资来源；
    2．公司打算继续维持目前的目标资本结构；
    3．公司打算继续维持目前的目标股利政策；
    4．公司的净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息；
    5．公司的资产周转率将维持当前的水平。
    可持续增长率的假设条件基本上符合大多数公司的情况，一般公司不能随意增发新
股，在我国证券监管部门对于上市公司增发新股有严格的审批程序，而且两次增发之间也有一
定的间隔年限。另外，经营政策对公司而言一般不会轻易变动，所以这个指标代表企业一个适

宜的发展速度。
    而为了有效使用可持续增长率，应注意：①目前的财务结构应是合理的或者是最佳
的；②销售增长率很可能或基本肯定能够实现；⑧合理安排负债项目内部结构，结合资本供求
状况、利率水平变化，灵活运用短期性融资方式，保持负债资金成本稳定；④有效降低产品成
本和期间费用，保持用息税前利润计算的销售利润率的稳定。