由每只个股的成交量，可以了解止往买进和卖出的该股股票所占有的比
例，从这些大盘和波动中，你可以了解幕后的真相，当然前提是你能够丁F确
解读大盘。缺乏大的成交量，股票白然就不能派发和吸筹。要想在任何一个
方向上出现大的行情．就一定要有人以接近底部或顶部的价位买进和卖出大
量的股票。冈此，要仔细研究成交量、卖出大量股票所需要的时间．以及成
交量逐渐增加时股价上涨或下跌的点数。
    假设美国钢铁股此前已经上涨了20点或30点，在目前的水平上一天有
20万股在进行交易，但该股只上涨l个点。第二天义有20万股在进行交易，
但股价并没有卜涨。这就非常明显地得知，在该点位卜，该股已经供大于求，
或者至少买家无需竞价抬升就能够买到想买的股票。在这种情况下，明智的
做法就是完伞抛售，静观其变。如果在一段合理的时间后，在这一水平的所
有股票都被吸纳了，并且股票升到了新的高度，那么当然就说明了股价还要
升高．

    在高涨的牛市巾，股票一到达派发区域，就会出现大幅震荡，成交量就
会达到所有净发股本总量的好几倍。例如，在1919年的下半年和l920年的
春天，鲍德温(Baldwin Loeo)股的成交量从每个星期的30万股上升到了50
万股，而该股的点位也只是在130～156之间震荡。当时正是该股派发的时
间，而公众无论价格多少都会满怀希望地买进。
    从那以后，出现了一轮较长时间的下跌行情，截止到1921年6月25日所
在的那个星期，鲍德温股下挫_r 62．375点，整整比l919年的最高点位下降_r
93个点。在那个下跌行情的最后一周内，该股下跌了7点多，即从70点下跌
到了62．375点，而那个星期的总成交额还不到1 1万，这就说明了，资本变

现即将结束，几乎没有任何急于出售的股票。当时一个星期的交易量大约是
股本总数的一半左右，大概与流通股的总量持平。而当该股大约接近l00点
时，股奉每个星期大约易于两次。
    要注意的是，鲍德温股在1921年6月下跌到62．375点的低位时，其就以
小规模的成交量反弹。这表明，等待卖出的股票已经变少．无需强力买进就
可以推动股价上升。南于原奉在公众于里的股票供给已经转入庄家于中，这
只股票会很轻易地就开始上涨，直到上涨至1 922年1 0月的l 42点，当时，又
开始进行派发。从中你可以知道成交量是如何影响吸筹和派发的时间的。