希望以尽可能低的费用进行投机的人会购买联合交易所的会
员资格并用自己的账户进行交易。他们是退休的股票交易所职
员、股票交易所会员的子女还是资金极其有限的人，均无需支付
任何佣金。
    投机者应该对联合交易所的概念、优劣势以及它与股票交易所的关系
有清晰的了解。这非常必要，凶为联合交易所为进行股票交易的成下上万
的小型投机者、特别是那些居住存城区以外的投机者提供了交易市场。作
为矿业交易和石油交易的合并交易所，联合交易所通常是以纽约联合股票
交易所的名义进行宣传的。在20世纪七八十年代，联合交易所上演丫矿业
股票和每于1000桶的原油证券的投机热。后来，随着对矿业股票和原油证
券投机的减少，许多会员便到股票交易市场进行热门证券的交易。目前，
矿业股票的交易仅在名义卜存在，而作为投机对象的石油证券已经彻底取
消丫，所以“纽约股票和石油联合交易所”这一名称已名不副实，并已被
“纽约联合股票交易所”取代。现在几乎整个联合交易所的大厅都用于交
易所股票的交易。大体上，其股票交易对象主要限于散股(每手不满50

股)，绝大部分交易为l0股每手。一些联合交易所的会员常说他们进行投

资的交易所是散股交易的“主导市场”。情况并非如此，股票交易所刊‘是
股票卖出和进行交易的主导市场，因为在报价方面，股票交易所关于单股
或成其倍数股票价格的有关诉蹬问题能够得到解决，具体价格也能够得到
官方确认以避免法律纠纷。此外，由于在联合交易所无法对那些在股票交
易所登记的滞销股票进行交易，因此其作为“主导市场”的说法也显得荒
唐。再者，即使联合交易所被完全取消，投资者、投机者，以及那些在股
票交易所发行股票并按照其规则进行交易的企业的利益也不会受到影响。
    联合交易所究竟是小是一家有效的公共机构，这阜小做回答。小过，
联合交易所的会员资格费用为2500美元，而在股票交易所，会员资格费川
(1 902年)为83000美元。JtL5,I-，联合交易所还曾有过几次不光彩的记录：
许多轻信的投资者无故损失了大量资金。另外，投机商行竟然枉联合交易
所中得到了席位，而上世纪90年代初期在投机商行形成的不公正操作也未
能凶为近代管理制度的实施而杜绝。
    联合交易所所有的资产和财产中最有价值的就是“行情牌”。这块全
固最大的行情牌长度堪比城市的一个街医。交易所雇佣了两名工作人员，
从上午十点到下午三点发布由电报员在接到“信息”的第一时间传送的报

价。它的报价从何而来，无人知晓，冈为股票交易所并不承认联合交易
所，也不允许其使用自己想尽一切方法独市持有的“官方股票价格”。然
而，联合交易所应该还是设置了远程股市行情自动收报机或者在通过电报
线传输股票交易所的报价。目前共有两家股票报价电报公司，一家提供自
动收报机．仪向股票交易所的会员传送报价信息．这也是最快的自动收报
服务；另外一家公司一般向联合交易所公司、旅馆、公共场所等提供大概
慢一两分钟的自动收报服务．前提是有两位股票交易所的会员同意签署有
意向者租赁一个或多个自动收报机的申请。往联合交易所的大厅内还设有
两个较慢的白动收报机，与行情牌分离。虽然股票交易所总是试图移走这
两个自动收报机，但是经过合法争取，联合交易所成功维护了其设有自动

收报机的权利。会员在联合交易所大厅如何使川自动收报机在下文中会有
详解。联合交易所自己拥有较小型的白动收报服务设备，但这种服务并无
特别重要的意义。目前，联合交易所的会员也依靠其他途径获得股票交易
所的报价，尽管此事并不为人知晓，当然亦不为公众知晓。显而易见，由
于联合交易所必须依赖其大厅内的两个相对较慢的自动收报机以及公布报
价的行情牌(行情牌公布报价比其自动收报机更慢，因为行情牌的报价可
能也是通过收报机传送的)，依靠更快的收报机或者通过股票交易所大厅
单的电话获得报价的会员便可以往交易中占有很大的优势，借助其获得的
“快速”服务在大市上以比其他会员(依靠较慢报价设施的会员)高出
1／8、1／4甚至一倍的价格进行抛售和抢购。