持有该股票兀需考虑当前波动，而要一直峰持到获得满意收益之后再

将该股票卖山。卖山后，操作者可以在接下来的几周或几个月内继续观
望，捕捉买人时机，并在合适的价位再对该股票或其他股票进行新的
操作。
    一般来说，那些每天跟踪市场动态的业余投机者律往不大可能取得很
大的成功。反倒是那些能仔细选择投资目标并在市场整体下滑后买人，然
后耐心等待时机买人和卖m的操作者——简言‘之，即将投机看作是一种投
资的操作者，很可能在股市巾赚到钱。
    一位记者写道：“有没有办法让一个无法时刻观察市场波动的业余投
机者也能在股市中赚到钱?”
    我们认为有两种方式．只要运川其中的任意一种．就算投机外行也有
相当的机会赚取利润。第一种是把购买股票当作投资，也就是说，如果股
价低于股票价值，就用现金购人，并且等待股价升到高于价值时卖m，赚
取其中的筹额。
    价值由红利的安全系数、上市公司经营收入的大小和走势，以及资产
负债表的健康状况、经营方式的合理性和未来的整体发展前景所决定。虽
然听起来很复杂，但计算起来并不是很难。

    比如，一年前我们几乎每天都发现，由于经营收入在过去一年内已大
幅增长，而同定费用并没有增加，因此，虽然多数股票价格出现下跌但其
实股票的实际价值已经上升。这种股价下跌的情况显然不会维持太久。如
果公司净利润没有下降，那么股价肯定会上升。也就是说，相对于上市公
司的经营收入．当时许多股票的价格过低，这就是个很好的投资范例。
    同理，有时候股票的价格相对于上市公司的经营收入来说过高，比如
1 902年的情『兑就是这样．虽然前一年经营收入有一定程度的增加，但许多
股票的价格也已经上涨了50％～l00％，小论用什么标准来衡量．许多活
跃股票的价格都已经高于自身价值了。
    如果一只股票按某一价格卖山时回报率只有投资额的3．5％．则表明

原来买进的价格明显偏高。当然，陔价格是由特殊原凶造成的除外。从长
远来看，股价会朝着投资回报率自行阑节，虽然并不总是这样，但对此绝
对有必要充分重视。在较长的一段时期内，股价的变化趋势是围绕股票价
值上下波动。冈此，通过研究收入状况，外行的投机者同样可以比较准确
地判断股票价值，并以此为指导进行股票投资。而且这么做一般来说比较
安全。
    然而，大多数人在谈到如何在股市巾赚钱时并不是指通过投资这种缓
慢方式，而是想靠投机来走捷径。枉这个问题上．我们认为有个规则值得
所有人遵守。事实上，大部分成功的交易者都大致按这一规则行事，它不
但得到了那些投机大师们的认同，而且得到了几乎所有实战经验丰富的自
由交易者的推崇。
    这个规则就是“损收利纵”。听起来似乎很简单，但实际执行起来却
很难。同难之处在丁，虽然经验表明，一有小的损失就应该止损，但操作
者枉损失金额较小时往往小愿意止损。而且．这一规则的实际运用表明，
如果买进了股票并且进行了止损(即通过卖出而阻止进一步损失)，则之
后应该再买进，即在价格上涨之前执行三到四次买人。但事实证明，投机
者经常对这三到四次的买进感到压力很大．冈而决定不执行止损指令．最

终导致蒙受更大的损失。
    于是可能有人会问，止损指令应该|古1定不变，还是应该根据具体情况
进行调整呢?经验表明，原价以下2点是最好的止损点。如果购买者预期
股价上涨但实际却下跌了2点．那么该股很可能将进一步下跌，而且表明
预期的上涨要么已被推迟，要么根本就尚未到来。
    假设从所获得的情报、对价值的研究、在市场中得到的经验和当前的
趋势来看．操作者认为存107点买人联合太平洋股票比较合适。但当他枉
此价位买人后，该股却下跌到了l05点，那么理论卜此时他应该止损，并
在出现利好迹象后冉晕新买进。

    长期的交易记录表明．即使是盲目遵从“损收利纵”这一规则，结果
也往往比大多数人以个人判断为基础进行交易更好。当然，有时判断力也
可以很好地被用来止损。
    并不是在任何情况下股价下跌2个点时都必须立即执行止损指令。如
果市场显示出反弹迹象，则应该稍作等待。如果所购股票价格的下跌是由
其他股价的暴跌导致的，而且暴跌已经触底，那么就不必冉执行止损指
令。只有当股价存止常情况下下跌到了指定水平．才应执行止损指令以阻
止进一步损失。
    有两种方法町以用来确定何时结束“纵利”。一是等大盘出现明品的
缓和迹象时套现，二是将止损指令设置于高价之下3点处，使“纵利”在
该处结束。经验表明，当股价因市场操纵而上涨时，跌幅很少会超过3个
点。如果跌幅超过丫3个点，则可能是交易出现丫问题，或者是操纵者为
了甩开追涨者而使的伎俩。在这种情况下，就需要好好进行分辨了。
    比较好的情况是，如果大盘是牛市，而且买人股票后股价已经上涨到
比买入价高很多的水平，那么就不川急丁清仓套现。熊市期间整个过程应
该正好丰u反——操作者做空头，而不是多头，但其他方面应遵循同样的
规则。

    我们不希望通过该章的讲解，读者就认为在股市有什么方法绝对能赚
钱，但历史记录表明，股价稳定一段时间后买人和“损收利纵”的操作策
略，比大多数人的猜测要有用得多。