第一个推论是，股市表面现象一般并不可靠。第二，一有下跌就抛售
止损，而卜涨时则须等待，以增加利润。第i，正确预期未来是最町靠、
最容易的致富方法。问题的关键是如何爿‘能将这些听起来完全合理的规则
运用到实际操作中去。
    我们首先来分析一下股市的整体运行情}兑，看看什么时间爿‘是买人的
较好时机。一般认为市场同时有三种走势：第一种走势是每天的有限波
动，第二种是每周、每月或稍微更长时间内的小幅振荡，第三种是为期至
少四年的整体走势。
    不用支付佣金的交易商需要关注每日波动，而普通股民则应对此忽
略。巾期振荡一般情况下都需要进行考虑。外部交易商每次交易的股票不
应超过2~3只，而且他还应有这些股票的价格变化图，以便查看它们过去
几个月或几年里的波动趋势．并随时掌握自己所操作的股票在整体走势巾
处于什么位置。

    交易商还应在价格变化记录中记下交易量，并标记出股票波动的各种
特殊现象，如盈利的增加或减少、同定费用的增加、流动债务的情况，还
有最重要的每月实际股息留存收益等。要结合每天发布的平均值来观察市
场的整体走势，因为平均值比单只股票的波动更能清楚地显示市场状况。
    本研究项口的主要日的．是让交易商能确定：一、所操作股票的价
值，而不论其价格上涨或下跌；二、买进的适当时机。假设30天内波动幅
度为5个点，则波动幅度达到3个点时最小适合买进，冈为此时买人的话
盈利的可能只有2个点。
    因此，一般来说在下跌中寻找低点，是比较明智的做法。例如，我们
假设这里交易的是联合太平洋公司的股票。此时该股票的价格明显低于价
值，而且目前股市正处于周期为四年的牛市。再似设一段时期内联合太平
洋公司股价比之前最高点下跌丫4点，盈利水平和前景都比较有利，而且
对市场整体的展望也比较正常。
    这个时候买进联合太平洋公司股票就是比较合适的时机。但行事谨慎
的交易商可能只会买进自己所希望买进数量的一半．然后发出交易指令，
在价格继续下跌时买进另外一半。跌幅口J‘能要大于他的预期，而且町能需

要等待较长时间才能获利。甚至还可能出现新情况，促使他抛售所持股票
而希望在价格再次大幅下跌时补仓。
    但这些都属于例外情况。在多数案例巾，以这种方法选择买进时机，
都是在明了所选股票的价值和对市场振荡严密观察的基础上进行的。这样
可以让操作者往时机和价格都合适时买人股票，从而让投入的资本获得良
好的回报。