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次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用度较差和收入不高的借款人提
供的贷款。美国抵押贷款市场的“次级”(sub prime)及“优惠级"(primc)是
以借款人的信用条件作为划分标准的。根据信用的高低．放贷机构对借款
人区别对待，从而形成了两个层次的市场。信用低的人申请不到优惠贷
款，只能在次级市场寻求贷款。两个层次的市场服务对象均为贷款购房
者，但次级市场的贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2％一3％。次级抵押
贷款给那些受到歧视或者不符合抵押贷款市场标准的借款者提供按揭服
务，所以在少数族裔高度集中和经济不发达的地区很受欢迎。
借款者的信用记录以及提前偿付可能性是影响贷款定价的主要因素。
另外三个；央定贷款利率的指标是贷款等级、信用评分和按揭成数。贷款等
级共有六个：premier plus、premier、A一、8、(：、(：一。评级标准为申请者的按
揭贷款偿付记录、破产记录以及债务收入比率。信用评分采用Fl【!()指标。
通常，固定利率借款者的平均信用评分高于浮动利率借款者。按揭成数
(gTV)是指贷款与资产价值的比例。一般来说，贷款等级越高，Fl【：()评分
越高，按揭成数越低．表明贷款风险较小，相应定价越低．反之则越高。这
也体现了风险补偿原则。
提前偿付罚金也是控制风险的措施之一。当利率下降的时候，次级抵
押贷款借款者倾向于提前偿付贷款．以便以较低的利率重新申请贷款。而
贷款的提前偿付会给贷款者带来损失，并且由于提前偿付的可能性不可预
测，这种损失也是不可测的。因此．为了限制提前偿付这种行为，贷款者对
提前偿付者收取一定的罚金。
次级贷款对放贷机构来说是一项高回报业务，但由于次级贷款对借款
人的信用要求较优惠级贷款低。借款者信用记录较差，因此次级房贷机构
面临的风险也天然地更大。瑞银国际(UBS)的研究数据表明，截至2 0 0 6年
底．美国次级抵押贷款市场的还款违约率高达l 0．5％，是优惠级贷款市场
的7倍。对借款者个人而言，违约会使其再融资难度加大．丧失抵押品的赎
回权，无法享有房价上涨的利益。而且，任何一个借款人的违约对借款者
所居住地区也有不良影响。据芝加哥的一项调研，一个街区如果出现一起
违约止赎，则该街区独立式单一家庭住房平均价值将下跌1 0％。而一个地
区如出现较为集中的违约现象，将会严重降低该地区的信用度。
美国次级按揭客户的偿付保障不是建立在客户本身的还款能力基础
上，而是建立在房价不断上涨的假设之上。在楼市火爆的时候。银行可以
借此获得高额利息收入而不必担心风险；但如果房市低迷，利率上升．客户
们的负担将逐步加重。当这种负担到了极限时，大量违约客户出现，不再
支付贷款，造成坏账。此时，就容易产生次贷危机。
(责任编辑：zhi) |
