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第一。存在大量的资产。以便每种资产部有“本质上相似”的替代资产，
这些替代资产不但在价格上不能与被替代品一样同时被高估或低估，而且
在数量上要足以将被替代品的价格拉回到其内在价值的水平。
第二，允许卖空。
第三，存在以利润最大化为目标的理性套利者，他们可以根据现有信息
对证券价值形成合理判断。
第四。不存在交易成本和税收。
由此可见，有效市场有严格的限制条件。房地产及其市场特征不满足
这些假设条件，房地产的异质性以及房地产市场的区域垄断和信息不对称
特征；央定了房地产市场不会是有效率的市场。影响房地产价值的信息．比
如城市规划的变更，基础设施的修建、附近其他项目的开发等，可能并不能
得到广泛传播。国内研究表明，我国的房地产市场不具备弱有效性，价格
对于市场信息的反应速度比较慢，投资者往往在信息不对称的情况下进行
；夫策，市场搜寻时间偏长，交易成本偏高。
(责任编辑：zhi) |
