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我国股票市场的诞生是市场经济观念在中国实行的结果，而国有股、法人股
不上市流通又是传统思想担心股市发生大问题的“最后防线”，凶而在众多我国
独创的改进措施中部体现了这种二元结构。k-k：kH，在配股中出现过国有股、法人
股放弁配股权由社会公众股股东转配认购的现象。
按照制度经济学的观点，当‘种制度在特定环境下产生以后，即使它吖、=尽合
理，随后为了适心这一制度，发生的一系列适心过程也会不断强化它，并建立有
效的反馈机制，去识别和消除无效的选择，从而形成一种“路径依赖性”。尽管当
初设计这一制度花费了人量成本，但随着制度的推行，人们就逐渐习惯，而且由
于存在学习适应效应和协调效应，运作成本人幅度降低。政企不分在国有企、『k
中最为严再，卫¨使是在粤美的这样由乡镇企、lk改制的公司中也存在这样的问题，
原第一大控股股东顺德美的控股有限公司就是北活镇人民政府出资成立的。虽
然鬯．美的的发展势头一直不错，但存先进的现代企业中，还存存政府f叫接控股的
情况，它们作为股东势必要在一定程度上影响企业的经营策略。而这部分股份
不能上市流通，又难以通过市场机制实现资源的合理优化配置。一日．这中问的
利益以及领导关系协调H‘好，就会严重伤害粤荧的的发展基础，使管理层陷入尴
尬境地。本案例中荚的控股逐步退出，通过股权转让，完成了当地政府对“政介
分开”的成功尝试，为粤美的以后的发展卸下了包袱。
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