2005年了月25日，股改第二批试点开始。在一次研讨会上，李青原提出：两三百家公司股改推出
后，只要市值完成60％，即可实行新老划断。所谓“新老划断”，就是股改后的全流通公司以及新上市的全
流通公司，与还没有股改的公司区别对待。后来让未完成股改的公司戴上了“G”的帽子，在政策上受到一
些限制。
    李青原“新老划断”的话一出，不料引发了一场“股权分置改革成败标准”的大辩论。刘纪鹏针
锋相对地指出：  “两批试点方案推出后，股价不涨反跌，是不能说明改革成功的……检验股权分置改革成
功与否的标志是在内容上消除股权分置障碍，在表象上使股改后个股股价上涨，从而带动整个大盘的理性
恢复性上涨。”然而这样的辩论是毫无意义的。人生没有回头路，历史也一样，迈出去的脚不可能再收回
了。“试点”只是谨慎的说法，  “成败”只是人为设定标准去衡量的结果。历史的车轮滚滚向前，结局将
由市场的所有参与者去承担。
    2006年春节过后，第二批股改试点完成，  “试点”阶段结束，股改全面展开。
    这时，任中国证监会研究中心主任的李青原悄然隐退了。54岁的她累了。这位从中国证券市场创
立之初就奋战在第一线的女将、股改的急先锋退休了。李青原学过美声唱法，曾在巴黎声乐学院学习过。
在香港联交所创业板工作小组工作时，偷偷去考香港爱乐乐团，居然还考上了。她在证券史上的足迹，是
她留给后来人的“美声唱法”。
    随着股改的启动和完成，新股发行也随即跟上。2006年年中，管理层正式颁布《首次公开发行股
票并上市管理办法》。暂停一年多的IP0，在2006年5月25日重新启动。中工国际刊登了公开发行6000万股
股份的招股意向书，并拟于6月l9日在深圳证券交易所上市。这意味着新老划断“三步走”的第三步接近完
成。几天之后，5月31日，同洲电子刊登招股意向书，也准备在深交所上市。
    2006年6月8日，IP0第一股中工国际“摇新”冻结资金公布，共冻结2046亿。中签率约为0．174％，

超额认购倍数为576倍。中国股市的一大“奇观”：  “摇哇摇”的资金又回来了。当然“恐新扎隋绪也开始
出现。2006年6月了日，沪深股市出现暴跌，上证指数跌5．33％，深圳综指跌4．64％。两市仅有53只翻红，有
300多只非“ST”股跌停。
    “摇新”、“恐新”之后就是“炒新”。2006年8月2日，天源科技、横店东磁和威尔泰3只新股在
深圳中小板上市。威尔泰和横店东磁分别因为盘中涨幅与开盘涨幅之差超过30％和交易换手率超过70％，遭
到深交所的“风险”提示公告。而天源科技在上市的半个交易日，换手率已超过60％，其保荐机构国元证券
发布了风险提示公告。当该股盘中涨幅与开盘涨幅之差超过30％，换手率超过70％时，深交所先后两次发布
风险提示公告。到下午2点l0分，该股换手率达N80％时，深交所采取果断措施，发布公告对该股临时停牌
半小时，直N2点45分复牌。该股最终报收于l0．5元，比发行价4．68元上涨了l24．36％。因为换手率过高而
遭到停牌，这在中国股市上还是头一次。股票一天80％的换手率可能被深交所认为是“警戒线”。
    疯狂“炒新”的出现，使股市顿时有了活力和生气。股市这个重危病人，似乎一下子病情好转，
精神振奋，又表现出“乱石崩云，惊涛裂岸，卷起千堆雪”的狂野性情。见到如此情形，人们对股改已不
是那么关注了，把注意力转向了新股。至r]2006年l2月29日，沪深两市共有l269家公司完成了股改或进入股
改程序，市值占到9了％，股改可以说基本完成。
    难道股改这场意义深远的股市“大革命”，就这样轻易地完成了么?事情远没有那么简单。