一些炒“垃圾”的股民，应该可以看出管理层对此态度发生了根本的转变，从“是不可忍，孰可
忍”转变为“是可忍，孰不可忍”。2001年2月，中国证监会终于忍无可忍了，紧急出台《亏损上市公司暂
停上市和终止上市实施办法》，对连续3年亏损的上市公司，就暂停上市、恢复上市和终止上市的条件、法
律程序、信息披露、处理权限等事宜作了详细规定，这为退市机制的建立提供了政策环境，标志着证券市
场的退市通道正式开启。
    得杀只鸡给猴们看，可谁是那只被杀的“鸡”呢?被证监会选中的是沪市的PT水仙。2001年4月22
日上交所公告，上海水仙电器股份有限公司提交的《关于申请延长暂停上市期限的报告》已被否决，这意
味着PT水仙将成为我国第一家因连年亏损而依法退市的上市公司。
    上海水仙电器股份有限公司原为上海洗衣机总厂，创建于1980年。l992年5月开始股份制改造，
1993年1月6日在上交所挂牌，l994年ll月l0日公司B股也在沪市挂牌。公司一度辉煌过，其生产的水仙牌洗
衣机曾是上海电器业的骄傲。可从1995年起，公司效益大幅度滑坡，1997年首次亏损达6600多万元，l998
年又亏损6300多万元，l999年亏损伤口大幅撕裂，亏损高达l．9亿元，于l999年的“五四”青年节戴上了
“sT”帽子。2000年中期再亏5300多万元，并全年告预亏，于是在2000年5月l2日急切地把“sT”帽子换成
了“PT”。
    公司也曾谋求过资产重组，可2001年3月l9日公司董事会宣布，公司第一大股东上海纳赛斯投资发
展中心、第二大股东上海新工联实业有限公司，分别与上海同步电子有限公司签署的《股权转让协议》自
动终止，这意味着重组失败。随着该项股权转让自动终止，连续4年亏损的水仙公司将不得不进入退市程
序，几个月来有关法人股转让的重组希望破灭了。
    2001年4月23日，PT水仙在沪市消失了。为此中国证监会新闻发言人说，由于PT水仙已连续4年亏

损，且未能就近期扭亏为盈作出具体安排并提出有效措施，其申请宽限期未获上交所批准。根据《公司
法》、《证券法》，中国证监会已经决定终止其上市。
    与此同时，深市也抓了一只“鸡”祭刀。2001年6月l8日，深市的PT粤金曼也黯然退市。
    2002年1月8日，九州集团首次预警，公司已连续两年亏损，2001年续亏，公司将在2001年年度报
告公布后暂停上市。消息出来前一日，其股票就已跌停，消息一出，九州股票再次跌停，随后连续l0个跌
停，到1月30日，股价已跌到1．44元。l月l0日，第二家预警公司银山化工发布可能退市公告，在公告前
后，股价连续l8个跌停，到1月23日，跌到最低价3．15元。此后有ST宏业、ST东北电、ST海洋、STtk特钢、
ST幸福、ST鞍一工等先后发布退市预警。风险来了，ST公司一窝蜂地向退市通道涌去。
    退市通道的开启具有里程碑般的意义，它意味着中国股市优胜劣汰机制的真正确定，也意味着越
亏越炒的投机观念在股市里开始“退市”。随着PT水仙f[IPT粤金曼的黯然消泯，PT农商社、PT网点、PT红
光、PT中浩等一些重亏公司纷纷递交《关于申请延长暂停上市期限的报告》。股市的监管力度提升到一个
新的层次，退市将一把“达摩克利斯之剑”悬在了上市公司的头顶。
    “管理层动真格的了。”退市通道的打开，让股民意识到股市的监管风暴到来了。