随着上市公司的不断扩大．亏损公司数量也从几家、十几家发展到上百家二甚至出现了一些巨亏
公司．比如深市的白云山．l998年年报爆出一年亏8．19亿的“天价”二让这种资不抵债又没法靠重组获取
新生的公司继续留在市场上．只能成为害群之马．退市通道在中国股市里再不开启的话．股市将成为一潭
死水二
    任何一个市场都应该具备优胜劣汰机制．否则不能成为市场．比如美国的纳斯达克市场．有简单
的“l美元规则”．即只要股价在1美元以下连续停留30天．就要被摘牌二要是我们的股市也能把7元人民币
以下的股票统统清理出场．那水清鱼自美．市场生态会好许多二可我们的市场不知为啥就是不“劣汰”二
根据我国《公司法》规定．上市公司不按规定公开其财务状况．或对财务会计报告作虚假记载．或有违法
行为．以及最近3年连续亏损的．将暂停上市二股市管理层虽然早在1997年就把退市问题提了出来．可权衡
再三．还是对亏损公司先后采取了“特别处理”和“特别转让”两种措施．即戴上“sT”和“PT”帽子二
    继1998年“辽物资”成为第一家被特别处理的“ST”公司之后．l999年为“PT”股票提供合法流
通渠道：  “特别转让服务”二这样一来．一些本该摘牌的公司又以“PT”的形式存在下来．并继续被不怕

风险者狂炒着二令人担忧的是．  “ST”、  “PT”的队伍不断壮大二2000年沪深两市的“PT”公司已经增至9
家．其中沪市7家．深市2家；而“ST”公司达49家．其中沪市l9家．深市30家二这些“ST”和“PT”公司
前景着实令人沮丧．就拿“sT”公司来说．2000年中期平均每股亏损0．113元．平均每股净资产仅为0．508
元．其中有6家净资产为负数二虽然2000年有l8家公司摘帽．占1999年“sT”公司的36％．可新“加盟”的
更多．达24家二
    股市是优秀企业筹集资金的场所．绝不是亏损公司的拯救所二有着一百多年历史的美国纽约证券
交易所在其入市规则中开宗明义地宣称：入我I'3者．必世界一流企业二这些一流的企业在资本市场的支持
下．赢利能力更上一层楼．其中产生了一大批跻身全球500强的大公司．像通用汽车公司总资产达2700亿美
元．一年的销售收入高达1600多亿美元二
    难道我们的股市是亏损公司的“乐园”?是的二在新世纪之前是这样二股市在20世纪90年代末．
必须承担起国企三年解困的目标．不仅亏损公司不能退市．还得让其重组、圈钱、解困．  “何人此路得生
还．回首夕阳红尽处．应是重组二”所以那个年代的股市大刮重组风．当然也成了亏损公司的“乐园”二
但新世纪应该有新景象．重组风刮过．能解困的公司也解困了．那些不能解困的．都属于“力不能高飞逐
走蓬”的烂公司．这些公司太多．长期投资的理念就不能形成．新世纪的股市将陷于泥潭二
    重组过了．亏损公司可以退市了．可在二板市场尚未开设之前．股民们仍然狂炒“亏损概念
股”．  “此风几时休．此爱何时已二”亏损飞上天的景象恐怕是中国股市的一大奇观二第一拨4只PT股．自
1999年7月9日开始交易的头9个交易日．共计有l7个涨停板二PT振新(前身为苏三山)．在1999年9月9日到
9月15日共5个交易日．涨幅达到15．32％．居深市涨幅第4位二面对这种“与其绩优．不如垃圾”的局面．管
理层受不了了．他们发布新的交易规则．于2000年6月23日起．PT股票限涨不限跌二谁知几周后．现有的8
只PT股票时不时玩涨停二怪谁呢?连郑百文这样的公司尚能存活．股市里还会有死掉的百足之虫吗?当时
有一篇署名何晓晴的文章．在叙述STfHPT时道：  “我亏损．我光荣二小亏损．小光荣；大亏损．大光荣；

亏得资不抵债，最光荣!”自银广夏和蓝田股份这类绩优股中的典范公司瞬间变为造假明星之后，股民们
嘁出“与其被骗，不如垃圾”的口号。