在刘军身陷图圄之后，许多资本市场观察家都在猜测刘军作出这个决定的动机。一位地产界的资深人士推测说：
“刘军可能发觉上市公司不太可靠，其他大股东也越来越不买他的账，房地产做不下去了。”这种推测的准确程度是非常

高的，2003年1 1月，中泰信用控制下的凯马8就发生过一次成功的“叛乱”。中泰信用所持的29．5％的凯马8股份被原股东
购回2 1．5％，这使得泰跃只剩下8％的股权，直接失去了对凯马B的控制能力。
    从泰跃危机爆发后各上市公司纷纷划清界限以自保的行为来看，在2003年前后，各上市公司的其他股东开始了对
刘军的排斥。他们越来越不甘心只充当任人摆布的傀儡，泰跃从上市公司拿钱却拒绝分享利润的行为让他们愤怒不已，遂
纷纷联起手来对抗刘军。据知情人士透露，茂化实华的数位董事会成员曾经联名向证监会写举报信，要求“彻底调查泰跃
和刘军在上市公司的违规行为”。更耐人寻味的是，在2004年12月23日，茂化实华的原料供应商中国石化茂名炼油化工股
份有限公司，竟然突然停止向其供应原料，此举直接导致茂化实华主要业务陷入停顿。
    从这些事件可以看出，刘军很有可能希望通过产业扩张的方式把上市公司的资金转移走，用多重置换的方式打造
一个纯粹的“泰跃系”。这样，如果他无法控制上市公司，就完全可以甩掉其他股东，拥有全新的产业基础。
    于是，从2003年开始，泰跃的发展战略已经从之前的地产为主，变成了“多元发展，横向扩张”。在刘军的指挥
下，泰跃如同大章鱼一样向四面伸开触手，延伸到了手机销售、教育、金融、全球卫星定位系统、热电厂、林业、石化、
水利、机械等领域。一个又一个大项目被公布于世，整个商业界都为之震动。
    可是，从后来披露出来的财务数据看，这些项目被证明除了消耗掉大量资金之外，基本上毫无建树。泰跃与山西
原平市共同投资火电项目，希望通过利用当地的煤炭资源进军电力产业，结果在花掉了9600万元之后，这个项目却因为高
污染、高耗能等原因被政府下令关闭了。更可怕的是，媒体甚至发现刘军有伪造业绩的嫌疑。例如在2002年其宣称完成了
14．35亿元销售额的手机项目，其主要产品是海尔手机，按照每台l400元的单价计算，那么全年需要卖掉102．5万台，每天
需要卖掉2800台。显然，这是一个不太可能实现的数字。
    从2003年到2006年的这段时间里，泰跃在多个行业内都铺下了自己的棋子，它看上去兵强马壮、不可一世。但
是，这些产业是否真正有发展前景姑且不论，单是这样的布局就很令人担心。在此之前，德隆、三九等资本系族，正是因
为资金盲目流向多元化扩张的项目上才导致崩盘的。比这更令人担心的是，刘军对待上市公司如弃弊履。在这段时期内，
泰跃开始将手中的股份抵押给银行以换取贷款，这无疑意味着在自己的脖子上套上了一条枷锁。这种不计后果的盲目扩
张，使得日后有人认为，即便刘军不因涉及官场腐败落马，泰跃的局面也将糜烂到不可收拾。
    不过，泰跃最终还是没有以那样的方式失败。它悲剧性的分崩离析，与刘军的灰色路径有很大的关系。