兰州证券黑市只是一个小玩闹。回过头来看，阈治东没想玩闹，真想做点什么。
    阈治东在上海失势两年后来到深圳，出任深圳市第一家专业性创业投资机构——深圳市创新
科技投资有限公司(简称深创投)副董事长兼总经理。阈治东没有辜负深圳的知遇之恩，深创投创建
的前4个月就有20 12万元的利润，接下来的一年里又赚到了将近1亿元，阈治东本人也成为2000年度国
内13位“中国最活跃风险投资人”之一。
    阈治东旗开得胜，其实靠的还是他的老本行，他利用闲置资金进行国债买卖、新股认购和委
托理财。这似乎不算是正宗的风险投资。
    2002年6月，当位于深圳的南方证券陷于四面楚歌之际，阈治东出任南方证券总裁。当时的
阵势颇像抽刀断水：前党委书记沈沛退休，董事长刘波和总裁郭元先调离，代之以两个曾叱咤风云的
人物——深发展前行长贺云和申银万国前副董事长兼总裁阈治东。而刘波和郭元先，是在2002年2月
才走马上任的。
    事后，沈沛、阈治东搭档被视为“一山二虎”。几年前深沪之争，二人曾是对手。
    南方证券此时在股市上已泥足深陷。留给阈治东的时间实在太少。他只有将股价做高，拆东

墙补西墙来应付机构的撒资要求，大量挪用客户保证金来填补他的前任留下的窟窿，最终造成了更大
的窟窿。
    南方证券之殇主因是豪赌取哈。从2002年6月至U2003年了月，哈药股份的股价从l3元扶摇至24
元，涨幅达85％，哈飞股份则从除权后的l4元涨到近25元，涨幅近80％。其后，阈治东以为豪赌取哈定
能一锤定音，但阈治东错了，取哈除了南方证券自弹自唱外，很难找人接手。其时，南方证券持有哈
药股份5．82亿股，占流通股总数的比例高达60．92％；持有哈飞股份流通股数量为l．335 1亿股，占流通
股总数的比例为39．58％，是哈飞股份的第二大股东。这样，对取哈的高度控盘进一步拉紧了南方证券
的资金链，南方证券四处融资，挪用保证金的状况也逐渐恶化。
    此时，老经验已经过时了。一是整个市场的熊市已经形成，二是随着基金等大机构投资者的
逐渐壮大，市场主力已倾向于大蓝筹，以前坐庄式的操作方式已经out了。
    有报道称，在阈治东主政南方证券后，中国人民银行提供了了8亿元再贷款以解南方证券燃眉
之急，但不料竟不够用。在此之前，南方证券的客户保证金占用为19个亿，在阈治东离去时已达近90
个亿。此外，还拖欠了登记结算公司数额巨大的交易结算资金。
    2003年年底，阈治东离开南方证券。一个月后，2004年1月2日，南方证券被行政接管。其后
法院在裁定破产时称，南方证券的物业资产、全国了4家营业机构资产总和及股票市值总计为106．3 1亿
元，而负债总额为228．08亿元，资不抵债金额为l2 1．77亿元，资产负债率高达2 14．55％。
    2006年3月2日，阈志东和刘波、郭元先等三人被拘捕。当阈治东被深圳警方逮捕时，他只匆
匆地给夫人留下一张纸条，两天后，家人给他送去了换洗衣服。在看守所要进行例行的裸体检查，阈
治东刚刚迟疑，一个看守员就训斥道：  “怎么，你还以为自己是什么老总?给我蹲下!”阈治东在看
守所里待了21天后被取保候审。
    阈治东认为自己对南方证券炒作哈飞股份不知情，在法庭接受质询时称，  “我在南方证券任
总裁一年多的时间内，日常只能看到持股总量变化情况表，并且相关数据与监管部门后来掌握的情况
严重不符”。2007年5月，阈治东收到深圳罗湖区检察院《不起诉决定书》，因“事实、证据有变

化”。
    随着阈治东、刘波、郭元先被撤销起诉，人们发现，几乎所有南方证券主要当事人都得以全
身而退。南方证券前董事长沈沛也曾被下达拘捕令，而他在2004年年初南方证券被接管前已去美国。
一位知情人士透露，  “沈沛和家人住在洛杉矶，已经改了名字”。贺云被吊销证券公司高管任职资
格。
    好在，资金第三方存管据说就是在南方证券倒闭后开始试点推广的。如此说来，南方证券还
是做了有益的工作的，死得其所。只是，雄心不死却又难有作为的阈治东，何必这一道混水?