sT是1998年4月出生的坏藏子。当时沪深交易所对近两年连续亏损或经营状况出现异常的股票进行特别处理：另
板公布交易行情，股票报价涨跣幅限制为5％，股票简称前加sT。就像当年把林冲发配沧州，脸上刺上字——虽然不是sT。
    sT的队伍不断扩大，l998年当年有2了家，1999年就达到了54家。
    藏子不学好，刺了字也不着急，债多了不惑，两年亏损又能把他(她)怎么着?按《公司法》规定，公司连续三
年亏损的，应暂停其股票上市。但真要把这些坏藏子摔下场，又马勺子挖耳朵，如何下得去手?于是又刺上“PT”，
Part icular Transfer，让这些一坏再坏的藏子去特别转让市场待着，一周上市一次放放风，等好心人来领。坏藏子也是
，正。
    坏藏子越惯越坏。sT本已是臭豆腐闻着臭吃着香，PT更是皇上的傻闺女不惑嫁。第一拨PT类4只股票自1999年了月
9日开始交易的头9个交易日，共计有i了次涨停板。前面提过的苏三山女士，几经改嫁终无好果，最近一任“丈夫”叫振
新，但不幸被刺了PT。谁想因祸得福，在1999年9月9日到lo月15日的5个交易日(每周一次)里，PT振新的涨幅竟达
15．32％，居深市第4位，比许多绩优股强多了。
    为什么sT、PT等坏藏子得宠?sT好比调皮捣蛋的坏藏子，但计划生育，一家只能生l个藏子，调皮捣蛋的藏子也
就成宝贝了，总有人想领了家去，于是朦胧的重组可能就为股民提供了无限的想象空间。而PT则像是残疾藏子，政府自会
特别照顾，就好比是贫困县。但不妙的结果是，当贫困县有钱，当贫困县光荣，大家都这么想。
    媒体写手何晓晴的股市文章见报率甚高，缸述起sT、PT笔锋甚损：
    我亏损，我光荣。小亏损，小光荣；大亏损，大光荣；亏得资不抵债，最光荣!有好多好多的股票，苦于中不溜

儿，谁能记住它们?就这样，一年又一年，黩黩无闻。当绩优股、龙头股当然光荣，但那好难好难，如果没有逆水行舟的
精神，就随时都有可能滑下来，成为遭投资者抛弃的垃圾。那么，在股市，怎样当明星最省心?我反复寻思，终于找到捷
径：亏损，除了亏损还是亏损，而且是要大亏损，彻彻底底的亏损。亏损一年不过瘾，连亏两年进入s T’便能成为准明
星。连亏三年更来劲，PT帽子头上戴，准能成为大明星!这时候，主管领导三天两头来串门，问寒问暖送关心；派干部，
给资金，有求必应；买壳的，挤破门，资产重组忙不停；一举一动，媒体都关心，投资者更是把我当成聚光镜，我的名气
指数直线上升。
    上层自不甘心自己的苦心被糟蹋。2000年6月23日起，PT类股票限涨不限跣，这让许多正义人士欢呼，以为治住
了谁。谁知几周后发现，现有的8只PT类股票常玩涨停!稻草变金条。
    sT、PT类股票当然都是绩差股。绩优股又能怎么着呢?
    1999年，中国上市公司资产回报率最高的l0家是：上海石化、首钢股份、吉林化工、东方航空、深康佳、四川长
虹、扬子石化、上海建工、五矿发展、仪征化纤。
    拿这l0家公司与当年美国l0大市值公司一比，中国公司的业绩就差多了。当年美国的10大市值公司是：微软、思
科、通用电气、英特尔、埃克森美孚、美国电报电话、甲骨文、朗讯科技、沃尔玛、IBM。
    证券分析人士清议先生认为：中美两国上市公司之间的业绩差距十分明显，个中原因是中国上市公司过度依赖非
经常性损盏，这种局面今后将面临会计准则方面更大的压力，其中也包括来自于所得税项下因优惠政策而形成的非经常性
损盏。按利润表给出的数据计算，中国上市公司在资产回报率上落后于美国同行6．73个百分点，或62％；若按扣除非经常
性损盏后的净利润衡量，中国上市公司落后于美国同行6．92个百分点，或64％；假如按SS％所得税率计算(这是全面落实国
民待遇的需要)，中国上市公司在资产回报率方面落后于美国同行的程度则高达了．66个百分点，或了1％，或不及人家的三
分之一。值得一提的是，所有国内上市公司1999年度资产回报率指标的平均值仅为2．2 1％，扣除非经常性损盏后的资产回
报率更降至i．99％。
    清议先生更进一步指出：国内当前较流行的观点认为，只要在股票扩客与资金扩客之间注意保持平衡性，就可以
避免股票价格的大起大落。在以往，由于它考虑到了市场经济一般或普遍的经济规律，即供求规律，因此，很少被人怀
疑。但现在，已到了对这一观点说“不”的时候啦!投资者应该更多地关注事物的本质，而不应该沉醉于中国股市涨幅超

过华尔街的新闻报道中。