纵观A股近20年的发展，主力机构一直扮演着发现趋势、制造趋势的
重要角色。所谓“城头变幻大王旗”，每当一支新的力量I崛起之后，老的主力
机构往往退出历史舞台，或者扮演了相对不突出的角色。之所以称之为主流，
除了他们有能力发动大行情之外，也更有能力领会政策面的动向，制造出很
多的投资理念，并炮制出一轮义一轮的行情、一匹义一匹“黑马”。可以想见，
如果跟着这些“聪明的钱”去发掘投资机会，就会事半功倍，且能复制出一
轮又一轮看得见、摸得着的机会。
    那么，这些机构有哪些特点?在平时运作中，会留下哪些浪花和痕迹呢?

以下是大致归纳的一些要素，可能对了解这些平时不显山露水的机构行为有
所帮助。
    1．大型机构对政策面的洞察和理解有着过人之处，他们往往能从常人不
为察觉的信息中发现有用的、有价值的“情报”。简单来说，大机构在宏观政
策面把揖上比普通投资者有着更为深刻的了解，更到位的把握。
    2．由于资金规模十分庞大，大型机构难以在上涨行情中大规模建仓，因
此，他们往往会采取“逆向投资”，即“在市场非常萧条时进场，在市场繁荣
期时出场”。而普通投资者往往会因为贪婪或者恐惧，主要采取追涨杀跌方式，
这样很容易令自身的操作处于被动局面。
    3．由于资金庞大，因此机构投资者对选择的股票往往有一定的要求，比
女u，如果股票流通盘不大，那么就很难进入机构的核心股票池，机构也难以
在其中“兴风作浪”。
    4．机构投资者往往非常关注次新股和新股。相对而言，次新股和新股的
筹码容易搜集，也有送股转增的机会，因此往往会得到机构的青眯和长线关
注。
    5．股谚云“重套出黑马”。当新股或者增发品种频繁突破增发价格之后，
大的系统性上涨行情可能就会出现。而且，这些“破发”的新股往往会成为

日后的大黑马。比如，2008年末，如果投资者把握当时“破发”的新股或者
增发股，往往就能发掘出大黑马，如煤炭、地产、有色等板块的个股。
    6．当个股处于低价区时，盘口上往往会出现单l3换手超过l0％的现象，
一般情况下，这往往是机构搜集的结果。因此，当出现这种迹象后，投资者
应该密切跟踪单日换于突增的个股。这里需要提醒一句，其实，在高价区，
机构摆出任何姿势和动作，无非是让投资者将手中的钱换成机构手中的筹码；
在低价区，机构摆出任何动作，也只是想让投资者盲目抛售手中的宝贵筹码。
筹码与现金的关系，就是投资者和市场之问的关系。
    7．机构在发动任何一次整体性行情时，往往会启动几个重点的主流板块，
小会把“兵力”只投在某个板块的单只个股上。这就意味着，当投资者忽然

对某只个股有良好感觉的时候，不妨多花费一些精力看看该股同属板块的其
他个股，以便找出其中最强势的品种。
    8．机构投资者一般不会在个人投资者十分谨慎时结束行情，而是在个人
投资者麻痹时开始悄悄派发筹码或者搜集筹码，因此，投资者需要对一些基
本的技术分析原则进行研究。比如，当头部或者底部出现明显背离时，这往
往是机构投资者进行派发或者搜集的痕迹。
    9．相对于个人投资者来说，机构很大的优势在于，他们的投资流程是有
分工的。而不像个人投资者，往往把投资、研究、风险控制等诸多要素集于
一身。这使得机构的投研能力要高于个人，所谓“一人难抵四手’’，也就是这
个道理。
    1 0．相对于个人投资者来说，机构更加重视非投资的修养，比女El文化、哲
学等修炼，更懂得“柔弱胜刚强”的道理，而个人投资者参与市场的最主要
的原因就是赚钱。所谓“百战归来再读书”，只有：悔个人修养、学识提高到一
定境界，投资的本领和眼光才能更上一层楼。