巴菲特对传媒行业一直非常喜爱，先后投资过“奥马哈太阳
报》、联合出版公司、“华盛顿邮报》等多家传媒公司。他认为，传
媒业和其他产业不一样，它的高赢利来自于其取得市场垄断地位的
特许经营权。传媒业能够制定侵略陛的价格并实行宽松的管理。
    巴菲特投资“华盛顿邮报》基于以下几个方面的因素：
    1．熟悉《华盛顿邮报》。
    巴菲特1 3岁时就是邮报的报童，并持续干了4年多时间，依靠
送报纸就攒了5000多美元，这是他的第一笔财富。
  2．懂得传媒业务。
  1 969年，巴菲特购买了《奥马哈太阳报》。在1 973年购买邮报
股票之前，他已经有4年经营报纸的经验，从中认识到了报纸的市
场垄断陛，“报纸是一个奇妙的行业。它是那种趋向一种自然的有限
垄断的少数行业之一”。

  3．巨大影响力。
  1 971年，因发表《五角大楼报告》这份机密文件，暴露政府在
越南战争问题上的欺骗行径而名声大振。
    1 972年6月，5名男了私自闯入水门饭店——此地为民主党的

全国竞选总部，邮报对此事件进行深入调查，发现是共和党政府为
了破坏民主党的竞选活动，而派遣这5人试图在民主党竞选总部安
装窃听器。虽然《华盛顿邮报》面临巨大压力，但最后还是得到了
媒体和公众的支持，强大的舆论迫使尼克松总统下台。
  《华盛顿邮报》因此而获得普利策奖，确立了自己的大报地位，
成为美国最大、最有影响力的报纸之一。
  4．严重低估的股价。
  1 973年巴菲特买入股票时，《华盛顿邮报》公司的权益资本收
益率是1 5．7％，与当时大多数报纸的平均赢利水平相当，略高于标
准普尔工业指数的平均水平。而当时《华盛顿邮报》作为领头羊在
华盛顿市场巾占据主导地位，拥有整个华盛顿地区报纸发行量的
66％。但5年后《华盛顿邮报》公司的权益资本收益率增长了l倍，
比报业平均水平高出50％。

中石油：赢利们亿美元，投资
收益率高达1 56％，增值8倍
    巴菲特投资巾石油前后只有4年多时间，这是他在短期内大笔
投资并且收益率非常高的为数不多的股票，也是他投资过的为数不
多的美国本土以外公司的股票，更是他唯一投资过的巾国股票。我
来简单分析一下，巴菲特为什么要投资巾石油?