集巾投资看似一个极为寻常的想法，但半个多世纪以来，集中
投资却长期被投资界所忽略，它与人们想象的多数经验丰富的投资
者的做法大相径庭。费雪是著名的集巾投资家，他坚信当遇到千载
难逢的好机会时，唯一理智的做法是下大赌注。
    巴菲特是一个典型的集巾投资者。他曾在“1 993年致股东的信”
巾，描述了集巾投资的观点：“如果你能够了解产业经济的话，应该
就能够找出5到1 0家股价合理并享有长期竞争优势的公司，此时一

般分散风险的理论对你来说就一点意义也没有，要是那样做反而会
伤害到你的投资成果并增加你的风险。我实在不了解习8些投资人为
什么要把钱放在他排名第20位的股票上，而不是把钱集巾在排名最
前面、最熟悉了解，同时风险最小、获利可能最大的投资之上。”
  集巾投资的精髓可以简要地概括为：选择少数几种可以k期在
股市巾产生高于平均收益的股票，将你的大部分资本集巾在这些股
票上，不管股市波动，坚持长期持股，定能取得理想的收益。
    巴菲特在21岁时曾经将所有的家当投资在盖可这家公司上，所
以这个案例可说是他应用集中投资策略的丌始。此后，只要他认为
自己的判断正确，就会毫不犹豫地采用集巾投资。他对美国运通的
投资占了整体投资组合巾的40％，而伯克希尔的资产也有25％是集
rfl投资在可口可乐公司上。他总是锁定少数特定企业，而将资金集

中投资在这些企业上。
  总结巴菲特集中投资的经验，可以将其归纳为以下3个步骤：
  第一步要确定集中投资的目标企业。巴菲特认为应该将资金投
入到最喜欢的几家——最了解、风险最小，而日．有最大利润潜力的公
司里。
  然后，再将你的投资基金按比例分配，将大头押在概率最高的
股上。巴菲特认为只有在把握很大时，才能下很大的赌注。
  第三点，也是最常人最难做到的一点，只要事情没有变得很糟，
保持股本原封不动至少5年(超过更好)。教会自己在股价的波动中
沉着应对，顺利过关。
    从巴菲特的经验中，我们可以看出集中投资策略涵盖了两个重
要因素：
  一是找出杰出的公司——掌握选股模式，找出你认为值得投资
的企业(关于选股模式，在前面的章节里已有过粗略的介绍。我们
将在第四章做更深入的描述)。
  二是押大赌注于高概率事件上——将你的大部分资金集中投资
到这一只或几只股票上。

    虽然集中投资是一个简单的概念，但简单之中却包含了彼此相
关的逻辑学、数学和心理学原理的精华。