对于成长型的好公司，其实并不需要一个标准的定义，简单来说．只要能保持业绩快速增长，能给股东带来持续高同报的公司就是好公司。如果非得给一个量化的解释，那么长期未来价值增长——5到10年保持10％至25％的净资产收益率(最低不要低于8％)，这样的公司就可视为成跃型的好公司。它的股价上升不是靠概念、重组、非经营性收益，而是由基本面、主营业务扎扎实实推进的。如果一家上市公司的净资产收益率能连续l 0年保持8％，那么l0年后它的净资产价值就会翻番；如果连续1 0年保持25％，它的净资产价值就会翻接近l0倍!这就是复利带来的惊人的增长。沃尔玛在1970～1995年的25年里，平均净资产收益率超过 25％，可以想象它能给投资者带来多高的同报。

 

    当然，看净资产收益率毕竟足事后诸葛亮，等你从年报看到这个数据时，先知先觉的资金早巳把股价拉高了。所以，我们要力求做到提前预判，提前潜伏。那具体该怎么做呢?记住+预判一家企业够不够好．值不值得投资，行业、技术、团队足人必须考虑的冈素。比如，这个行业的市场卒问够不够人，这决定了企业能否延续其成长性；然后是技术或商业模式的可行性，必须有实践加以检验；接下来最核心的是考察管理团队是否优秀，能否专注于企_、Ip的未来。一家上市食．业，管理者的作用更直接和关键。

 

    关于好公司的标准，不会是一成不变的，fH．总有内在逻辑支撑我们寻找到好的氽业，并或多或少看到它的未来所在，有两点挑选原则可供参考：

 

    ①好的未来比好价格更晕要c比如，你在50倍PE时买人食、』k A，如果它的年成长可以达到25％，3年后筹不多就只有25倍PE，即使是最高位买人，也只是损失时间成本；但坏公司的风险是没有底线的，清盘的也不在少数。

 

    ②价格决定你的投资有多成功。找到一家优秀的公刊，你可以获得多高的回报呢?除了心理上的满足感，还有防范风险的屏障。例如，在过去的30年里，前25年巴菲特实现，高达30％的复合投资收益，即使在近5年他做得不是很好．但他仍是首富俱乐部的成员。是他持有的企业变糟糕了么?不是，仅仅是凶为阶段性的价格下跌。

 

    要挖掘一家未来的好公，关注公司未来价值的增长可能性是极其重要，这就需要我们去竹：定性的渊研和考察：好公司到底什么样?我们不妨把商业模式和管理模式都很突出，并做到完美统一的公司视为好公司．凶为商业模式和管理模式町以完整地描述企业的运营。美股,美股行情,美股交易员,美股论坛,洋财网,美股操盘手

 

    商业模式是一种“利益相关者的交易结构”．它告诉我们企业是怎样运转起来的，可以从企业的业务系统、赢利模式、关键资源能力、自由现金结构等方面来评估。管理模式则町以从企业战略、组织结构、管理控制、企业文化、人力资源管理等方面来评估，它反映的足企业的执行机制。商业模式足在为满足顾客需求，为顾客创造价值和实现企业价值最大化之间搭建一座桥梁．而管理模式则是肴重企业艮远同标和业绩的达成。

 

    例如，IBM现在足一个好公司，因为它作为一个解决方案提供商定位准确，关键资源优势突什；；而它曾经一度不是一个好公司，因为那时它的机构臃肿，业务又定位在一个激烈竞争的领域。Yah00曾经足个好公司，它开创了门户网站的商业模式，并有优秀的企业文化和人力资源来保证强大的执行力：但现在它又不算一个好公司了，冈为原有的模式已经陈旧，带不米多少利润，机制上又缺乏创新精神。

 

    由此可见，好公司——对于公司的未来价值的评估，不是一成不变的，我们要动态地看问题。说某家公司足好公司足有时间限制的，如果这个时期能维持比较长，那么拥有这家公司的股票或股权就会得到丰厚的同报。所以．我们说唯有成长性的好公司的股票值得持有，当曾经的好公司过了成长期甚至进入衰退期时当然要抛掉。

 

    动态来观察公司的未来价值．可以让我们避免陷入“明星企业"的陷阱。想想昔日的明星股票如四川长虹、TCL等，在上轮人熊市都一“跌”不振，如果错把明星氽业当成成长型公司而长期守候，那是天大的谬误。所以，我们在买成长股的时候一定要以食业的所有者的态度来研究它．真正关心影响它未来价值的关键凶素，一日．发现问题而它叉未能改正，就抛弃它。