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假设你现在必须做一个非常重要的决定，明天你就会有机会选择该投资的一家企业。假设一旦你做了决定将无法改变，此外，你必须持有这个投资l 0年。最后，因为拥有这个企业的所有权而产生的财富，将会随着你结束股份持有而归于你的名下。现在，你打算考虑些什么?大概会有许多问题闪过你的脑海，刚开始会招来很多的迷惑。但是，如果把相同的测验留给巴菲特，他会非常有系统地开始问自己一些问题。 (一)企业原则l：选择简单、易了解的企业 你无法对你企业的未来做出聪明的预测，除非你了解它如何赚钱。 (二)企业原则2：有稳定的营运历史 如果你打算将你家庭的未来投资于一家公司，你有必要知道该公司是否能够经 得起时间的考验。你不大可能将自己的未来下赌注于一家没有经历过不同的经济循环的缺乏竞争力的新公司上。你应该确认你的公司已经步上轨道。 隔一段时间，你就该验证该企业的能力能够赚得显著的利润。然而，公司会有一般的利润中断期，像威尔斯法哥和C EIC0，但仍然有稳定的营运历史。通常这个中断时期会提供投资者一次机会，以一个特别低廉的价格购买到好的企业股票。 (三)企业原则 3：有美好的长期发展前景 最值得拥有的企业，是有长期远景，且拥有市场特许权的企业(产品有独占性及差异性)。市场特许权是指销售产品或者顾客需要或想要的服务，市场中没有类似的替代品，但是它的利润并不稳定。市场特许权也持有大量经济上的商誉，公司比较能抵抗通货膨胀的影响。最不值得拥有的企业是商品企业。商品企业销售的产品或劳务与竞争者没有差别，商品企业几乎没有任何经济上的商誉，惟一的差异就是价格。拥有一家商品企业的困难是，有时候竞争者会以价格为武器，以低于企业的成本销售产品现象，来暂时吸引顾客，希望他们能因此保持忠诚。如果你的竞争对象中，经常出现以低于成本的价格销售产品，你就完蛋了。 一般而言，大多数企业是介于两者之间：他们不是拥有弱势特许权，就是强劲 的商品企业。长期来看，弱势特许权比强势的商品企业更有获利的希望。因为是弱势特许权仍然有一些定价的能力，可以使公司赚得比平均投资报酬率更多的利润。可口可乐在美国被视为是弱势特许权，但是在国际上，特别是在没有类似替代品的市场上，可口可乐有强势的特许权。吉列和可口可乐有相同性质的特许权。 相反，一家强势的商品企业，只有当它是最低成本供应者时，才可能会赚得平均水准之上的报酬。G EIC0、弗瑞迪·麦克和威尔斯·法哥在商品市场中经营，而产生高于平均水准之上的报酬，是因为它们保持低成本的供给者地位。特许权的一个优点是在于特许权能耐久经营，没有竞争力还是能够生存，然而在商品企业，经营无能却是致命的弱点。洋财网是一个主要以美股讨论为核心的美股论坛，论坛关注环球财经市场（尤其是美国股市，欧洲股市，外汇市场等）的变化，是投资者对各种新型金融衍生品的学习研究、美股开户的好去处。 (责任编辑：zhi) |
