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一切图表走势图的存在价值．部是基于一个假设．就是股票、外汇、黄金、债券等。所有投资都会受到经济、政治、社会因素影响。而这些因素会像历史一样不断重演。譬如经济如果由大萧条复苏过来，商业价格、股市、黄金等都会一路上扬。升完会有跌，但是跌完又会再升得更高j即使就短线而言，支配一切投资价值规律部离不开上述所说因素，只要投资者能够预测哪一些因素支配着价格，他们就可以预知未来走势?在股票而言，图表趋势、成交量、价位等反映了投资者的心态趋向。这种心态去向构成原因，否认“他们的收入、年龄、对消息的掌握、接受消化程度、信心热炽。可以全部都由股价和成交量反映出来”这一观点。根据图表就可以预知未来股价走势。不过，随机漫步理论却反对这种说法，理由相反。 随机漫步理论指出，股票市场内不乏众多的精明投资者，并非全部都是愚昧的。每一个人部懂得分析，而且资料流入市场全部都是公开的，所有人部可以知道，并无什么秘密可言。既然信息大家都掌握了，股票现在的价格就已经反映了供求关系，或者背离本身价值不会太远j所谓内在价值的衡量方法就是看每股资产值、市盈率、派息率等基本因素来 决定。如果一只股票资产值十元．断不会在市场变到值一百元或者一元。市场不会有人出一百元买八这只股票或是以一元沽出。现时股票的市价根本已经代表了众多理性投资者的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动，这些波动却是随意而没有任何轨迹可寻。做成波动的原因是： (1)新的经济、政治新闻消息是随意，并不是固定地进入市场。 (2)这些消息使基本分析投资者重新估计股票的价值，而做出买卖方针，致使股票发生新变化。 (3)因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事前并无人能够预告估计，股票走势推测这回事并不能成立，图表派所说的只是一家之言。 (4)既然所有股价在市场上的价钱已经反映其基本价值。这个价值是公平的由买卖双方决定，这个价值就不会再出现变动，除非突发消息如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或是利空等消息出现才会再次波动。但是下一次的消息是利好或是利空大家都不知道。所以股票价格是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升也可以跌。每日与另一日之间的升跌并无直接相关。 (5)既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，全部肯定失败j因为股票价格完全没有方向，随机漫步，随意升降。我们无法预知股市走势，没有永远的赢家，也没有永远的输家。 随机漫步理论对图表派无疑是一个正面大敌，如果随机漫步理论成立，所有股票专家都无立足之地。所以不少学者曾经进行研究．看这个理论的可信程度。在无数研究之中， 有三个研究，特别支持随机漫步的论调： (1)曾经有一个研究。用美国标准·普尔指数(Slandard 8．Poor Index)的股票作长期研究，发觉股票狂升或者暴跌，狂升四五倍，或是跌99％的，比例只是很少数，大部分的股票都是升跌l0％至30％不等。在统计学上有正态分布的现象。即升跌幅度越大的所占比例越少。所以股价并无单一趋势。买股票要看你是否幸运，买中升的股票还是下跌的股票机会均等。 (2)另外一次试验，有一个美国参议员用一份财经报纸，把飞镖掷中的20只股票拣出来，作为投资组合，结果这个胡乱拼；奏的投资组合竟然和股市整体表现相若，更不逊色于专家们建议的投资组合，甚至表现比某些专家的建议更为出色。 (3)也有人研究过单位基金的成绩，发觉今年成绩好的，明年可能表现得最差，一些往年令人失望的基金，今年却可能脱颖而出，成为升幅榜首。所以无迹可寻，购买基金也要看你的运气，投资技巧并不实际，因为股市并无记忆，大家都只是瞎估。 随机漫步总的观点就是：买方与卖方两样聪明机智。卖方也与买方同样聪明机智。他们都能够接触同样的信息，因此在买卖双方都认为价格公平合理时，交易才会完成；股价确切地反应股票实质。 股价变动基本上是有随机的。此一说法的真正涵义是，没有什么单方能够战胜股市， 股价早就反映一切了．而且股价不会有系统地变动。天真的选股方法，如对着报纸的股票版丢掷飞镖，也照样可以选出战胜市场的投资组合。专业美股论坛为你提供美股最新行情及精准美股数据、美股开户等。 (责任编辑：zhi) |
