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利率决定估值，估值决定价值，价值决定财富。首先，利率与股市呈反比。高利率是股市的克星，利率降低股市上涨，相反，利率提高，股市下跌。这里指的利率是指真实利率，或市场利率。其次，利率提高，企业的成本增加，盈利减少，股票的吸引力下降，相反，股票的吸引力增加。如，2012 2013年，这时市场的利率如下：在中国贷款的利率平均在6％以上，大企业的实际贷款利率在9％以上，而民间贷款利率在15％～50％。在温州、山东等地方，民间利率高达3分、4分的月息，年息在36％、48％，有的甚至更高。在这样的背景下，资金当然不会进入股市，上证综合指数出现了1 849的低点。最后，实际利率水平代表了企业的经营成本，只有在合适的利率和企业盈利能力强的时候，股票的价格低于价值的时候，才具备了价值投资的条件。 在股市低迷的时候，会出现估值过低的股票，而在疯狂的时候，也会出现估值过高的股票。市场情绪化的波动，为聪明的投资者提供了低买高卖的机会。 价值投资的基本逻辑，是看上市公司的基本面，看重的是公司的长期投资价值。如果通过估值计算，发现公司股价被低估就买入，相反，公司股价被高估，就要抛出手中股票。价值投资的精髓在于股价要被低估，凡是价格被低估的股票迟早会涨上来。 笔者的一位朋友，看见股市下跌，心里非常高兴，但看着股票上涨，却不敢买。后来我跟他一起分析了一下他在股市上的操作手法。长期以来，他实行“超级短线”，有钱赚就跑，没有钱赚同样要跑的操作策略，他靠这样的操作方法在2 0 0 7年、2 008年是很成功的，那个时候人人倡导“跑得快当元帅”。后来市场操作的风格发生了变化，而他那种急功近利的投资思路和操作风格并没有改变，而是沿袭原来的方法，所以在新的市场环境条件下，继续坚持这样的操作方法就不灵啦。这实际上是操作思路和价值观念的差异，市场的环境已经发生了变化，可相当多的人却跟不上形势的变化，老股民遇到新问题，这实际上是没有与时俱进。相反，在2 009年有的人买入潜力股票，采取“守株待兔”或“咬定青山不放松”一路持有的简单操作策略，收获不少，比那些跑得快的人收获多得多。以上这两种操作方法，笔者觉得均有欠妥之处，最好的策略应该是两者的结合，灵活进行操作，并辅以风险控制措施。 投资人需要找到适合自己和市场的灵活操作策略，进行正确的投资。坚持价值投资和灵活操作是获利的重要方法。当然，需要提醒的是，即使坚持价值投资，也不能保证每个时刻都能赚到钱。 至于投资时机的把握，笔者认为很重要。当股票的市盈率已经超过60倍，甚至是70倍的时候，还在傻傻等待，不晓得卖，而当股市的市盈率跌N9～10倍的时候，又不敢买。如，2 0 1 3年，沪深股市中的一大批蓝筹股已经成为全球廉价的股票，与美国股市14倍左右、欧洲股市l 2倍左右的市盈率比较，具备相当可靠的投资价值，可人们由于恐惧而不敢进场。 投资者要具备金融历史知识，要充分认识到股票60～80倍市盈率的风险，也要高度重视l 0倍市盈率的市场价值，这才是价值投资之道。当我们看了么多的1 0 0元、2 00元、3 00元的股票的时候，我们要充分地认识到，像深中国平安等持续为投资者带来赢利的好公司并不多，最重要的是要善于利用市场的情绪，在高估的时候卖出，在发现被大大低估的时候，能发现价值，发现财富。否则，就如过眼云烟，机会转瞬即逝。例如，笔者的一个朋友，他是在2 007年以3 6元的价格买入了中国人寿，在那段疯狂的时间里，尽管中国人寿的股价没有中国平安涨得快，但也涨到了75．98元。当中国人寿上涨到这个价格的时候，其市盈率已经达到了70倍以上，中国船舶的市盈率达到了134倍，这个时候风险已经来临，但人们仍然在沉迷在赚钱的情绪之中，久久不愿意离去，想赚完最后的一分钱。这个时候的人，可以说是利欲熏心，也可以说是头脑发昏，用一个字“贪”形容，最为恰当，笔者的朋友也不例外。随着大盘的持续下跌，中国人寿这只股票下跌的命运也在所难免，下跌的速度比兔子还跑得快，破7 0元、6 0元、5 0元、4 0元，简直是势如破竹。大家以为破40元可以补仓，而股票破3 0元、破2 5元，甚至破14元，最多下跌超过8 0％。看着不断下跌的股市和大幅度缩水的市值，好多股民是心灰意冷。这个时候，坚持价值投资理念的人也会备受煎熬。股市下跌是对人性的考验，这既是市场情绪的宣泄，也是对价值投资者的一种考验，是在磨砺和锻炼价值投资者的意志，不放弃，不弃不离，是你成功的重要因素。 面对“跌跌不休”的股市，股民被吓怕了，尤其是当股市具有投资价值的时候仍是心有余悸，不再坚持自己的理念，纷纷抛售手中的好股票，做出非常不理性的行为。那么是否价值投资理念已经过时了?我认为不是，关键是其运用的方法不当。认真分析一下，当中国人寿到7 5元的时候，其市盈率已经达到70倍以上，这个时候该股票的风险已经很大，已不适合价值投资，这不是一笔好的买卖，而是一笔坏的投资，大多数人却意识不到。这个时候正确的操作策略应该是在下跌l 0％的时候，卖出，全部卖出。相反，从2006年深发展“零对价”的股改事件，虱J2008年平安的“富通门”事件，可以得出一个基本的结论：只有大危机才有大机遇，世界是这样，股市也是这样。当中国平安跌破2 0元，并大大低于其港股的价格的时候，就不正常了，这个时候买入中国平安就是一个好的投资决定，正确的投资策略应该是大胆地买入。在2 0元附近，笔者让朋友们坚决买，他们纷纷买入，后来都收获颇丰。因此，投资者要不时反思自己的行为，想想自己到底错在哪里、原因是什么、今后的整改措施是什么、如何落实和执行。在股市投资中需要建立自己的执行纪律和投资策略，不然错误仍然还会延续，错误会重犯，后悔药还要吃。只有洗心革面，进行深刻的反省，才能使自己的智慧、行为与财富一同增长。 时间是价值投资的朋友，如果没有足够的时间，即使投资好股票也未必能够赚到钱。投资者应该有长远的眼光，起码要看3年、5年、l 0年，而不能够以一天、一个月、一年、两年来判断，同时要具备灵活性，要有更大的智慧来考虑问题。股神巴菲特在1 973年花了1 000万美元购买《华盛顿邮报》。但是市场的情绪从来就难以预测，在巴菲特收购之后的两年，该公司股票价格持续下跌，其投资总额从1 973年的l 000万美元下降至i]1 9 74年的8 0 0万美元，一直至i]1 9 7 6年股票价格依然低于巴菲特的买入价格∞。可见，价值投资不能以一时的成败或“一城的得失”论英雄。最重要的是，你的资金期限。如果你今天买入明天就想出来，要赚l 0倍、l 00倍是不可能的，“时间”是价值投资成功的最重要前提和基础。 巴菲特指出：看好中国市场，不要计较短时期的情况。未来十年中国股市必将是世界之最。 “时间是投资者的朋友，投机者的坟墓”，因为时间是用来奖赏有远见的投资者。下跌并不可怕，那是因为价值投资的真谛在于．4“要立足于长远，立足于未来，不要计较短期的得失，不要在乎股票短期的涨跌，只要你买到好公司的股票，短期股票的涨跌与价值投资无关”。这个话，你不要不喜欢听，只有长期战胜市场的人，才能长期在这个市场里混，否则，你会被市场淘汰。就像我们买的房子，并没有说必须天天去房地产中介去打听，今天是涨了，还是跌了。如果有房地产交易所，可以把房子挂牌交易的话，也许你早就把你现在住的房子卖掉了，保留不到现在，也享受不到今天的收益。因此，选择并持有具备长期竞争优势的股票，是战胜市场、在市场中立于不败之地的法则。 在日常的生活中，如果在证券公司炒股的人不关心股票，出现打牌聊天， “股市门前车马稀”，或者你周围出现相当多的人给你说．4股票没有意思，我就没有赚这个钱，我再也不买股票啦，等反弹以后，我全部卖掉，也许这就是在提醒投资人股市已经见底。 笔者最好的一个朋友，非常喜欢炒股票，他看好股票的理由非常简单．4他认为中国经济这么好，股票没有理由不涨。于是他把钱纷纷投入股市。但自从把钱投入股市后，虽然曾有短期的上涨，但接着就是大幅度的下跌，从3 000多点一直下跌至2 000点。为此，两口子经常吵架。妻子劝丈夫算了吧，我们认输。但哪怕妻子以离婚相要挟，丈夫无论如何也要坚持。妻子忍无可忍，回到了娘家。她告诉她妈：这个日子没法过啦，我痛恨有股票的时代。假如没有股市，也许我们家和谐美满，夫妻不会成天吵架。面对自己的女儿，妈妈也饱含泪水，告诉女儿：你已经长大了，是该自己作决定的时候了，妈妈帮不了你，唯一能够帮助你的，也许是时间和忍耐。 笔者的亲戚是个老股民，他一直做多，但在2 0 14年上证综合指数跌N l 900多点的时候，他坚决看空，他给我说：按照技术分析，大盘破l 600点是指日可待，他已经出来了一半，一旦反弹，全部抛出。我说：也许主力的想法正好跟你相反，你们不是说2 132点是底吗，我就要叫你认错，我就要砸盘，砸出比l 949点更低的底部来。而当大多数人认为l 949点不是底的时候，主力机构已经明白事情总有个头，不能太过分。因此，技术分析有用吗?黎明前是最黑暗的时候，但相当多的人等不到天亮，或许，在“天亮以前”(股市上涨以前)跑掉啦。就像电影《大浪淘沙》中的人物杨如宽一样，当大革命失败的时候，他说：“完啦，一切都完啦，我满腔的热血换来的是一盆冰水。”我想股市也一样，经过大幅度的下跌已经差不多时，至少股市处于点位不高的位置，这个死多头的筹码已经开始松动，曙光也许就在眼前。在这个时候，许多的股民没有等到曙光来临的时候就清仓，当然也就赚不到钱。因此，我们的行为要与大多数人行为相反，才能取得丰厚的投资回报。专业美股论坛为你提供美股最新行情及精准美股数据 (责任编辑：zhi) |
