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创业板的发展繁荣期掩盖了诸多问题，当代表新经济的网络股泡沫破灭后，海外创业板市场进八调整阶段，这种谓整因美国经济调整和“9-儿“事件而加重。此阶段的主要特点如下。 ★市场规模迅速萎缩 纳斯达克IP0家数l 999年为485家(融资504亿美元)， 2001年仅为63家(融资78亿元)；纳斯达克交易金额从2000年的20．4万亿美元迅速下降到2001年的7．3万亿美元：总市值则由2000年最高的6．71万亿美元下降至2002年最低的1．88万亿美元，减少了72％。 ★股价指数大幅下跌 纳斯达克综合指数在2000年3月10日创下5 1 32．52点的历史最高点位后迅速下滑，到2002年1 0月曾跌至l l 08．49点，跌幅最高达78％。全球创业板市场也纷纷出现大幅调整，其中以市场结构比较单一的德国新市场和中国香港创业板最为严重，香港创业板指数从最高的l021．71点下跌至l00余点，跌幅最高达80％多，德国新市场跌幅也超过80％。 ★关停并转的家数大增 大幅谓整在挤压市场泡沫的同时加剧了创业板市场潜在问题的暴露。市场投机后果严重、一些上市公司丑闻层出不穷、市场流动性不足、上市资源匮乏等问题接踵而来．不少市场不得不关停并转。据统计，在此阶段关停并转的创业板市场数量超过了新成立的数量。例如，纳斯达克在此阶段暂时停止了其从1999年开始的全球扩张步伐，陆续关闭了纳斯达克日本市场、欧洲市场。 ●海外创业板市场的复苏 经历了大起大落的海外创业板市场在此阶段纷纷采取改革措施，调整发展策略，重建市场形象。随着高新技术领域的中小企业快速成长，海外创业板市场开始复苏。此阶段的主要特点如下。 ★市场功能和规模稳步恢复 在经历了近4年的调整之后，海外创业板市场规模进入稳 步增长阶段。纳斯达克2005年IP0家数达t70家，融资l 2l亿美元．分别较2003年增长203．57％和97．07％，总市值也由2002年年底的不到2万亿美元恢复至2005年年底的3．6万亿美元。2007年年底，全球创业板市场的总市值超过4．8万亿美元。 ★市场竞争加剧 在此阶段，海外创业板市场竞争由于纽交所这样的“巨无霸”涉足变得异常激烈。2005年，纽交所和美国第一家开放式、完全电子化的证券交易市场Archipelago Exchange(A r-caEx)宣布共同组建纽约证券交易所集团有限公司(NYSEGroup)。合并以后，新的纽交所具备了与纳斯达克争夺中小企业上市资源的能力和平台，并很快推出了专门针对成长型中小企业的高增长板市场(刈YSE Area)。此外，为了提升自身形象，纳斯达克将股票市场分为三个层次：纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场(原来的纳斯达克全国市场)以及纳斯达克资本市场(原来的纳斯达克小型资本市场)，进一步优化了市场结构，吸引不同层次的企业上市。 ★开放一|生不断增强，吸收海外企业上市步伐加一}夹 创业板市场激烈竞争主要体现在对上市资源的争夺上，备大创业板吸收海外企业上市的步伐明显加快。纳斯达克加大了对“金砖四国”中小企业资源的开发力度，相继在印度和中国开设办事处。 ★出现了并购重组和分化发展的格局 2006年，纳斯达克获得美国证券交易委员会(SEC)的批准，与NASD(全美证券经纪商协会)分离，成为服从SEC监管的全国性证券交易所。2004年，日本佳斯达克获准成为证券交易所。2005年年初．韩国实现了主板、创业板以及期 货市场的整台，建立了新的交易所集团——韩国交易所。创业板的重组变革降低了经营成本，增强了综台竞争力。洋财网是一个主要以美股讨论为核心的美股论坛，论坛关注环球财经市场（尤其是美国股市，欧洲股市，外汇市场等）的变化，是投资者对各种新型金融衍生品的学习研究的好去处。 (责任编辑：zhi) |
