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★企业不宜作为长期投资标的 创业企业一般以高新技术类企业为主，除具有一定的技术壁垒之外，一般不具备其他准人壁垒，如政府特许经营壁垒、资源壁垒、规模壁垒、资金壁垒、市场壁垒等，其被仿效和复制的难度不大，成本也较低。 创业企业运作满三年即可上市融资，因此，对多数创业企业而言．没有经历完整的经济周期检验．没有经历过危险情况的考验。而且，一般而言，创业企业在经营管理上往往带有较大的随意性，没有形成制度化与流程化的管理模式，管理水平可能难以应付危机时期的需要。一旦公司外部经营环境与条件发生巨大变化，往往难以做出及时与正确的应变。 ★估值过高会导致股东减持套现 对很多创业企业而言．股东就是管理层，或管理层来自于大股东．即股东和管理层台二为一。而在国内现有的制度体系和法律框架下(如缺乏类似辩方举证、集团诉讼等对内幕交易、证券欺诈等进行有效制约的法律制度)，对上市公司股东及其管理层的约束能力可能较弱。 如果企业估值过高，特别是极度偏高．股东在了解公司实际经营情况并非市场预期的情况下，将难以抑制产生减持套现的；中动。投资者应该明白，创业板市场本身是一个高风险市场，在国内制度与法律还不能有效约束内幕交易的情况下，应该谨防大股东利用信息优势高位套现。 ★海外市场经验提示最初两年走势要谨慎 从海外创业板市场的发展状况来看，美国的纳斯达克市场、英国的AIN市场和韩国的科斯达克市场是目前世界上发展较好、交易量较大、具有重大影响的创业板市场。这些市场在最初上市的两年时间内，当指数涨幅达到2()％左右的时候，先后出现了大幅度回调。例如，美国的纳斯达克指数．在涨幅超过25％后的半年内迅速下滑，击破了正负分界线。l 973年12月，纳斯达克指数再创新低。韩国与英国的创业板上市后，其指数的走势几乎与美国的纳斯达克完全吻合。 另一些发展状况不怎么好的创业板市场，则几乎没有多少 起色。例如，日本和中国香港的创业板，一经上市，其指数便不断走下坡路。尤其是日本的佳斯达克市场，在上市后半年多，指数呈现大幅下跌走势。因此，从风险和收益的角度综合来看，投资者可以关注创业板市场，但不能忽视创业板市场的风险。 ★首批登陆创业板的公司股票容易被热炒 根据香港以及海外市场创业板的经验，挂牌之初首批登陆创业板的公司股票容易被热炒。在市场资金比较充裕的情况下，不排除创业板公司会有高价上市的情况，因此存在调整的可能，暗藏风险。同时，由于募集资金投资的显效时间可能不会太短，使得股票存在被过度炒作的可能。投资者要保持清醒，不要盲目追高。一个交易日内美股交易员的奋斗，就是要努力把握各类美股行情，为投资者获利。 (责任编辑：zhi) |
