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在投资市场上，常常会有一些投资者尤其是中小投资者，由于受“炒权证可以迅速致富”、 “炒权证赚多赔少”等说法的诱惑，在没有真正了解权证交易所蕴涵的风险的情况下，盲目听信跟从，结果跳进权证炒作“陷阱”，遭受了惨重损失。其实，权证类品种作为金融衍生产品，具有放大利润和风险的杠杆作用。虽然它能快速创造利润，但也蕴藏着巨大的风险。对于普通股民来说，由于相关知识贫乏，对市场把握能力相对欠缺，而且资金也有限，抗风险能力弱，所以，很不适合炒作权证。 权证分为认购权证和认沽权证两种。认购权证就是在行权日，持有认购权证的投资者可以按照约定的价格从上市公司买入相应数量的股票。认购权证作为正向衍生产品，与正股的涨跌方向基本保持一致，其主要风险在于放大了正股的波动，震荡比较剧烈。以云天化(600096)为例，在2007年6月12日的涨幅为0．83％，而其对应的认购权证云化CWBl同期的涨幅则高达l9．16％，单日杠杆比率达到了23倍。因此，当投资者看好某认购权证的正股走势时，买入后可以获得超额收益；但是，当该股出现下跌时，则必然放大投资者的损失，遭到巨额亏损。 认沽权证就是在行权日，持有认沽权证的投资者可以按约定的价格卖出相应的股票，给上市公司。其风险更是远远大于认购权证。因为从内在价值上讲，目前认沽权证不存在任何价值，参与认沽权证的炒作纯属一种投机行为，存在着巨大的风险，一旦投机资金快速撤离，则会出现连续的暴跌，认沽权证的末日轮效应就是此类风险的典型代表。进入了末日轮炒作的认沽权证，很有可能一路下跌至停市。 此外，从制度上看，权证存在两种特殊的风险，即券商创设风险和I+0交易制度风险。创设权证的出现，将改变原有权证市场的供求关系，而权证扩客更进一步加剧了投机行为，加之权证交易特有的T+0制度，将权证炒作至远离其内在价值的情况屡屡发生。如200了年6月12—13招行CMPl被大量创设，价格大幅度波动，振幅达到i l4％以上。 对于个人投资者来说，如果不能充分认识到权证的这些特点和巨大风险，则会深陷其中，亏得血本无归。 在个人投资者中，最容易出现盲目追涨杀跌的行为。这主要是因为，相对于机构而言，个人投资者在操作当中更容易冲动一些，非理性的成分相对高一点，因而往往容易走进“追涨杀跌”的怪圉里边去。加上个人投资者对未来的把握总感觉到会欠缺一些，于是稍有获利就想落袋为安，而一有风吹草动就会想赶快逃命，于是，短线操作就自然而然地成为他们的选择。而且，由于个人投资者资金相对较小，船小好掉头，进行追涨杀跌也有某些天生的“优势”。更重要的是，由于个人投资者资金量小，无法对股价走势产生重大影响，更不用说主导股价趋势，因而只能随波逐流，哪个股票走得强、跑得快，就参与哪个股票的短炒。这些因素结合在一起，促使个人投资者往往选择追涨杀跌、快进快出的操作手法。 可惜的是，在股票市场上，好多投资者并没有真正掌握追涨杀跌的要领。他们只是盲目地跟风行动。由于他们技术分析非常欠缺，往往不知道什么时候是向上突破，该追涨，什么时候是向下突破，该杀跌。相反，他们往往是等股价涨了一大波上去，这时才突然发现该股涨势强劲，如果正好有某些股评专家或旁人稍微怂恿一下(往往都是说该股还有多少多少上升空间)，那就很容易冲动起来，追高买进。这些投资者在“追涨”买进的时候，只想到了赚钱的一面，却根本没想到亏钱的一面，如果该股达不到所谓的“目标价位”，甚至是买进之后就见顶下跌，这种情况下应该怎么办。所以，在绝大部分的追涨者那里，追高买进就变成了一相情愿的事情。一旦股价走势不如预期，就不知道怎么办了。所以，投资者在追高买进之前要稍稍冷静一点，想好万一股价真的见顶之后的操作对策，然后才不妨追一追。而所谓杀跌，其实也应该是股价向下突破时迅速出场，而不应该是等股价已经跌了好多天，几乎已经要到底了(不管是短期底还是中期底)，才终于忍不住杀跌出局。这往往会把股票杀在地板价上。 因此，如果要给追涨杀跌定一个相对恰当一点的标准，那就是追要追在向上突破时，杀要杀在向下突破时。如果突破之后已经过去好几天了，那么追涨杀跌就要慎之又慎了。 很多投资者经常追涨杀跌，因为他们的情绪反应受制于眼前行情，很难想象一个完全不同的未来——形势乐观时，就觉得行情会持续；行情下跌时，就以为它会一直往下走。 鉴于大多数人的投资行为都受到情绪干扰，有些股市专家提出了一种与大众共识完全相反的“反向操作”：采取与自然需求相反的行动，当大家都热火朝天冲进股市买股票的时候，我们赶快卖出所持有的股票；当大家都悲观失望，极力出逃的时候，我们可以适当地买进股票。这样，投资者就完全避免了盲目的“追涨杀跌”。 (责任编辑：zhi) |
