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是人，都会犯错，投资大师也不例外。有一句投资名言说： “犯错误是正常的，再次犯同样的错误才是不正常的。”借用一句话：仙人打鼓也会错。 1962年．索罗斯犯了一个几乎让他破产的错误.那年．他在斯图贝克公司的股票中发现了一个套利机会.这家公司正在发行“A”股．这种股份将在1年之后变成普通股．而且它的交易价格要比普通股低得多.于是．索罗斯就买进这家公司的“A”股．并卖空普通股．期望着赚取价差.因为．他预计普通股的股价一开始会下跌．如此他就平掉卖空头寸．只持有“A”股．等待预期的价格反弹.如果普通股不下跌．他就可以稳赚已经锁定的差价. 但情况恰恰相反．斯图贝克公司的股票开始狂涨.更让索罗斯失望的是．价差并不是锁定的．“A”股的涨幅慢于普通股.最让他头痛的是．这些钱中．有一大部分是从哥哥那儿借来的．而哥哥正在开办自己的企业．这部分钱是绝不能赔掉的.而此时的索罗斯则面临着彻底破产的危险. 更为错误的是．看到这笔交易向不利于自己的方向发展时．索罗斯并没有及时撤退．而是死守阵地.为了保住卖空头寸．他不得不艰难地补充保证金.这笔错误的交易．使索罗斯经济上和精神上经受了终生难忘的痛苦．最终勉强挽回了损失.。 1987年，索罗斯仔细检视全球经济大势后，他的结论是：崩溃会从日本开始。当时日本债券市场崩盘，索罗斯判断债券市场的崩盘效应会扩大到股票市场，因为股票市场股价高估的现象远高于债券市场的不合理性，所以他认为日本股市会领先下挫，但没想到投机性的资金反而涌进了日本的股票市场，日本股市又创了新高。 被誉为股神的巴菲特也犯过6个投资错误：1．选择了不具有长期持久性竞争优势的企业。例如，巴菲特在1965年购买了伯克希尔·哈撒韦纺织公司，迫于海外竞争的巨大压力，他不得不在艰难地维持了20年后关闭这家纺织厂，后以低廉价格出售。这是巴菲特第一次因投资错误而尝到失败的滋味。2．选择不景气的产业 1989年．他以3．58亿美元投资美国航空公司优先股.结果．随着航空业的不景气．投资不仅没有’取得预期收益．反而大亏损.3．股票出手太快1964年．巴菲特以l300万美元的价格买下当时陷入丑闻的美国运通矾的股权．后来以2000万美元卖出.而若持有到现在出售．其价值将高达20亿美元.以股票代替现金投资 1993年．他以4．2亿美元买下一家制鞋公司.这笔交易．他没有使用现金．而是用伯克希尔·哈撒韦公司股票来代替.此后．伯克希尔·哈撒韦公司股票价格一路上涨．他当时购买制鞋公司所用的股票．其目前市价为20亿美元.5．看到投资价值却错过良好的投资机会 例如，他发现并看好零售业的投资前景，却没有加码投资沃尔玛。他这一投资失误，使伯克希尔·哈撒韦公司的股东平均一年损失80亿美元。6．投资金融衍生品止损优柔寡断 自从涉足金融衍生品业务以来．伯克希尔·哈撒韦公司的累计损失高达4．O4亿美元.原因是巴菲特犯下了优柔寡断的大错．没有及时、全面地脱身金融衍生品投资．却一再拖延．一错再错．一损再损. 由此可知．世界上著名的投资大师也会犯错.有人总结了投资大师通常所犯的5种错误： 一是无意中没有遵守自己的系统； 二是在投资时忽视了某些事情； 三是某种情绪盲点影响了他的判断； 四是没有意识或注意到自己或是环境的某些变化； 五是该投资而没有投资.. 六是“教给你最多东西的是错误，不是成功” 把错误总结成经验，对于投资者来说是极为重要的。因此，许多世界投资大师都极其重视从错误中总结经验。 反思失败的习惯，是巴菲特投资习惯中最明显的特征。这一习惯，使他不断积累经验，不断提高，从而达到一种其他人难以企及的境界。 菲利普·A．费希尔说： “一个傻瓜和一个聪明人的主要区别在于：聪明人能从错误中学到东西，傻瓜则永远不能。”“研究错误比回顾过去的成功更有益。” 保罗·图德·琼斯说： “教给你最多东西的是错误，不是成功。” 恩格斯也说： “无论从哪方面学习，都不如从自己所犯错误的后果中学习来得快。” 索罗斯相信使他与众不同的最大能力，就是能很快地察觉过错。能做到很快察觉过错，势必拥有较为敏锐的心智及高人一等的勇气。在索罗斯的理论里，他认为人类对事情的认知是不完整的、有缺陷的，所以人类思想天生就容易出错。索罗斯的成功秘诀之一就是“总结错误”，他这样说： “我认为我真正的强项在于认识错误……这是我的成功秘诀。” 巴菲特也能坦然承认自己的错误，这可从他每年写给股东的信中充分体现出来。每隔一两年，他都会用一段时间来做一次“错误总结”。巴菲特说： “查理·芒格帮助我懂得了研究错误而不光是追求成功多么重要。” 由此可见．投资大师犯错后．首先会承认错误．并立刻采取行动减轻错误的负面影响.索罗斯说： “我的错误可能同任何投资者一样多．但我能够更快地发现它们．通常可以在它们造成更多损失之前纠正它们.”投资大师通过清理不理想的投资．纠正错误之后．会分析所的错误．他们不会放过任何一个错误.因此．投资大I币I'1最重视的实际上是规避错误并及时纠正已犯下的错误．赢利只是第二位的. 第一．他们不想重复错误．他们必须知道错在哪里．为什么会错.？ 第二．他们知道少犯错误会让他们的系统得到加强．从而具有更好的表现.： 第三．他们知道现实是最好的老师．而错误是这个老师最好的课程.! 需要注意的是．大多数人都将投资错误等同于投资损失.但投资大I币I'1是这样定义错误的：不遵i守自己的系统.即使一笔不符合他标准的投资最终盈利了．投资大师也将它视为一个错误.}r三、 “认识自己的愚蠢，才能利用市场的愚蠢”L! 投资股市的业绩，除了取决于在投资中的倾注程度和知识的运用外，还有非常重要的一点，那就1是股票市场的愚蠢程度。索罗斯对投资现实的前提假设是“市场总是错的”。} 市场会骗人，它从来不将最真实的一面展现给投资者。但市场也是愚蠢的，和人一样，它也会犯错误。巴菲特风趣地说： “如果市场总是有效的，我会变成一个拿着锡罐子的街头流浪汉。” 有一个叫做《市场先生》的故事，能很好地说明市场的愚蠢。 “市场先生有感情脆弱的毛病，有时他心情愉快，只看得见对公司发展有利的因素。此时，他会报出非常高的买卖价格，因为他害怕你会盯上他的股份，抢劫他即将获得的利润。但有时候，他意志消沉，满眼都是公司和市场渺茫的前途。这种情况下，他会忽视那些对市场有意义的因素，报出非常低的价格，因为此时的他非常害怕你会将你的股份脱手给他。这个阶段，市场先生越狂躁或者越抑郁，对你就越有利。” 这就为我们利用市场的愚蠢提供了机会。巴菲特认为，市场越愚蠢，投资者可以捕捉到的机会就越多，赚钱的概率也越大。 聪明的投资者，经常怀疑自己，同时也怀疑市场。但如果投资者不能看清市场的真相，无法认识到市场的愚蠢，那么自己也将是愚蠢的。只有把握市场的正确与错误，认识自己的错误，投资者才能正确对待“自己的愚蠢”和“市场的愚蠢”，扬长避短，抓住市场的愚蠢来赚钱。 对于聪明的投资者来说，没有什么比市场的愚蠢更加有利的消息了，市场将一家前景良好的企业看成一文不值的垃圾时，反映在股市上就是价格的过于低廉，这时投资的绝佳机会就来了。 利用市场的愚蠢来赚钱，必须注意3点： (1)要知道市场会有愚蠢的时候，你才能避免由市场带来的巨大情绪影响，保持理性，减少行为认知的偏差。 (2)正确估量自己的能力，绝对不可在自己能力的范围内进行愚蠢的投资。 (3)真正了解你所投资的公司。要利用市场的愚蠢，你就要远比市场更加了解你要投资的公司，正确评估市场价值，从而正确判断低价买进的时机。此后，利用市场价格与内在价值之间的差额，等到市场不再愚蠢、价值回归到理性的时候，获取巨额利润。四、现学现用启发故事：成功秘诀有人这样问一个银行家： “你的成功秘诀是什么?”“五个字：正确的决策。”“那你如何作出正确的决策?”“两个字：经验。”“如何得到经验?”“五个字：错误的决策。”现学现用要点 失败的投资者与成功的投资大师的一个重大区别在于，投资大师知道自己也会犯错，但他发现错误即刻纠正，因此，很少遭受大损失；而失败的投资者不忍心放弃赔钱的投资，坚持错误，寄希望于“反本”，结果遭受巨大损失。 因此，不犯错不等于投资成功。成功往往是瑕不掩瑜，做对的事多过于做错的事，假如你出错，或者你假设的情况与事实不符，那就要切切实实、认认真真地研究到底哪里出错了。 越是不成功，就越要花时间研究错误。 (1)回顾你的投资经历，找出错误的投资，列出名目。 (2)分析这些投资之所以错误的原因，将这些原因写在笔记本上，每天或是每周看上一眼，铭记在心。 (3)总结错误，把错误转化为经验教训，杜绝重犯。在做投资时，对投资过程来一个预先的演示，标记出每个容易出错的环节，记下这些环节，以警示投资。 (4)从现在开始，定期(例如，每年或是每半年)来一次“错误总结”。 (5)及时发现错误并在第一时间纠正错误。例如，你发现投资一只股票是错误的，那么你要立即抛售；先抛售，后分析。最忌一边分析错误一边纠正错误，更不能先分析错误，找到错误的问题所在后才来纠正错误。 (6)在长期的实践中，注意总结出一套适合自己的、有效的发现错误、纠正错误、避免错误的方法。 )投资股票要防范9种易犯的错误。 ①自信过度，忽视了自己有判断失误的可能。有时也表现为“以愿望替代理性”，例如，在股市下跌时，总是盼望股市能反转，没有理性地对待市场，结果在股市大幅下跌中造成巨额亏损。 ②对市场的反应不恰当，一是反应过度；.是反应不足，不能保持平常心。 ③对待风险的态度不正确。一方面是不敢承担必要的风险，因此，错失良机；另一方面，是不珍惜自己的投资成本，不顾风险地投资。 ④善于后悔。主要是一见市场没有朝着自己预测的方向发展时，就轻易地否定自己的判断，改变正确的投资操作。 ⑤亏得起，赢不起。表现为过早地卖出正在赢利的股票，不敢对好的股票长期持有，却对正在亏损的不良股票恋恋不舍，死活不愿卖出。 ⑥投机心理严重，只顾眼前利益，不看长期的价格变化趋势。 ⑦盲目跟风投资。也就是羊群效应，跟着市场的错误走，缺乏独立思考和理性行动。 ⑧忽视了价值的转化。不知道当好公司的股票价格被炒高时，虽然公司还是好公司，但股票就不具备投资价值了；当一般公司的股价过低时，虽然还是那个公司，但却因具有投资价值而使公司股票成为好股票。 ⑨缺乏自省意识.投资成功了．就归功于自己；投资失败了．就归罪于客观原因和市场系统性风险。 如今美股免开户交易，非美国投资者无需赴美进行美股开户而直接通过配资方的美股帐户查看美股行情进行授权交易。 (责任编辑：zhi) |
