巴菲特从不预测股市的短期波动.但是巴菲特却认为股市长期波动是可以预测的：  “如果预期股市长期走势的话.我就觉得非常容易。格雷厄姆曾经告诉我们为什幺会如此：尽管短期来说股市是一个投票机.但长期来说股市却是个

称重机。”

    巴菲特发现，股市的极端非理性行为是周期性爆发的。短期内，贪婪和恐惧在投票时扮演了重要的角色，会让价格过于偏离价值。但长期内股价总是会回归于价值。

    想要在股票市场上取得更好的回报，就应该学会如何应对下一次股市非理性行为的爆发。巴菲特建议投资者进行定量分析，定量分析如同一针清醒剂，可以让你避免陷入大众的疯狂，而理性地把握过于高估时卖出和过于低估时买入的机会。

    巴菲特认为，对于股市总体而言定量分析并不需要十分复杂。200 1年他在美国《财富》杂志发表了一篇文章，提出一个非常简单的股市定量分析指标。

    巴菲特的定量分析指标：上市公司股票总市值占国民生产总值(GSP)的比率。

    巴菲特认为，上市公司股票总市值占GSP的比率，这个指标尽管非常简单，对于需要了解众多信息的投资人来说，这项指标提供的信息相对有限，但它仍然可能是任何时点上评估公司价值时的最佳单一指标。

    巴菲特认为：如果投资人财富增加的速度比美国经济增长的速度更快，那么所有上市公司总市值占GSP的比率形成的曲线必须不断上升、上升再上升。如果GSP年增长5％，而希望市值增长10％，那么这条曲线必须迅速上升到图表的顶端。而事实上这是根本不可能的。

    其实巴菲特对这个指标的涵义的理解可以概括为一句话：长期而言，上市公司股票总市值的增长速度与国民经济增长速度基本一致。换句话说，股市长期是一台称重机，称出的是国民经济增长。

    巴菲特分析了过去80年来美国所有上市公司总市值占GSP的比率，他发现的规律是：  “如果所有上市公司总市值占GSP的比率在了0％～80％之间，则买八股票长期而言可能会让投资者有相当不错的报酬。”

    这项指标在1999年达到前所未有的高峰。1999年全年以及2000年中的一段时间，这个比率接近200％，这是一个很强烈的警告信号。巴菲特说，在这个时候购买股票简直就是在玩火自焚。

    2000年，美国股市开始持续下跣。200 1年网络股泡沫破灭，道琼斯指数从高点大幅回挫2000点时，很多人都在讨论重返股市的时机。但当时股市总市值仍相当于美国GSP的133％，所以巴菲特并未轻举妄动。

    从2000年3月24日最高的l552．87点，至fj2002年10月10日最低跣至fjr68．63点，32个月下跣超过50％。巴菲特成功

避开了股市大跣。

    有学者计算了l992年至Uzoos年中国所有上市公司总市值占GDP的比率，结果发现，这个指标与上证指数几乎完全同步。

    2000年底股票总市值与GDP的比率创9年新高，达到48．47％，上证指数年底收盘于2073点，也创9年新高。

    2005年股票总市值与GDP的比率创9年新低，仅有l了．了％，上证指数年底收盘于l l61点，也创了年新低。

    2007年底股票总市值与GDP的比率创l6年最高，达到l27％，上证指数年底收盘于5262点，也创l6年以来最高。

    如果你看了巴菲特2001年的文章，知道股票总市值与“P的比率在了0％～80％之间是合理的，那么即便研究者采用的数据是GDP，2007年高达127％肯定是过于高估了。

    如果你看到了，也做到了，在2007年底退出股市，那么你就能避免2008年一年下跣66％的悲剧。

    这里要说明的是，运用巴菲特的股市指标，长期投资成功的概率更大，但短期未必。短期内股市波动无法预测，没有人也没有什么指标可以预测得准。洋财网是一个主要以美股讨论为核心的美股论坛，论坛关注环球财经市场（尤其是美国股市，欧洲股市，外汇市场等）的变化，是投资者对各种新型金融衍生品的学习研究的好去处。