利率决定估值，估值决定价值，价值决定财富。首先，利率与股市呈反比。高利率是股市的克星，利率降低股市上涨，相反，利率提高，股市下跌。这里指的利率是指真实利率，或市场利率。其次，利率提高，企业的成本增加，盈利减少，股票的吸引力下降，相反，股票的吸引力增加。如，2012  2013年，这时市场的利率如下：在中国贷款的利率平均在6％以上，大企业的实际贷款利率在9％以上，而民间贷款利率在15％～50％。在温州、山东等地方，民间利率高达3分、4分的月息，年息在36％、48％，有的甚至更高。在这样的背景下，资金当然不会进入股市，上证综合指数出现了1 849的低点。最后，实际利率水平代表了企业的经营成本，只有在合适的利率和企业盈利能力强的时候，股票的价格低于价值的时候，才具备了价值投资的条件。

    在股市低迷的时候，会出现估值过低的股票，而在疯狂的时候，也会出现估值过高的股票。市场情绪化的波动，为聪明的投资者提供了低买高卖的机会。

    价值投资的基本逻辑，是看上市公司的基本面，看重的是公司的长期投资价值。如果通过估值计算，发现公司股价被低估就买入，相反，公司股价被高估，就要抛出手中股票。价值投资的精髓在于股价要被低估，凡是价格被低估的股票迟早会涨上来。

    笔者的一位朋友，看见股市下跌，心里非常高兴，但看着股票上涨，却不敢买。后来我跟他一起分析了一下他在股市上的操作手法。长期以来，他实行“超级短线”，有钱赚就跑，没有钱赚同样要跑的操作策略，他靠这样的操作方法在2 0 0 7年、2 008年是很成功的，那个时候人人倡导“跑得快当元帅”。后来市场操作的风格发生了变化，而他那种急功近利的投资思路和操作风格并没有改变，而是沿袭原来的方法，所以在新的市场环境条件下，继续坚持这样的操作方法就不灵啦。这实际上是操作思路和价值观念的差异，市场的环境已经发生了变化，可相当多的人却跟不上形势的变化，老股民遇到新问题，这实际上是没有与时俱进。相反，在2 009年有的人买入潜力股票，采取“守株待兔”或“咬定青山不放松”一路持有的简单操作策略，收获不少，比那些跑得快的人收获多得多。以上这两种操作方法，笔者觉得均有欠妥之处，最好的策略应该是两者的结合，灵活进行操作，并辅以风险控制措施。

    投资人需要找到适合自己和市场的灵活操作策略，进行正确的投资。坚持价值投资和灵活操作是获利的重要方法。当然，需要提醒的是，即使坚持价值投资，也不能保证每个时刻都能赚到钱。

    至于投资时机的把握，笔者认为很重要。当股票的市盈率已经超过60倍，甚至是70倍的时候，还在傻傻等待，不晓得卖，而当股市的市盈率跌N9～10倍的时候，又不敢买。如，2 0 1 3年，沪深股市中的一大批蓝筹股已经成为全球廉价的股票，与美国股市14倍左右、欧洲股市l 2倍左右的市盈率比较，具备相当可靠的投资价值，可人们由于恐惧而不敢进场。

    投资者要具备金融历史知识，要充分认识到股票60～80倍市盈率的风险，也要高度重视l 0倍市盈率的市场价值，这才是价值投资之道。当我们看N g l3么多的i 0 0元、2 00元、3 00元的股票的时候，我们要充分地认识到，像深中国平安等持续为投资者带来赢利的好公司并不多，最重要的是要善于利用市场的情绪，在高估的时候卖出，在发现被大大低估的时候，能发现价值，发现财富。否则，就如过眼云烟，机会转瞬即逝。例如，笔者的一个朋友，他是在2 007年以3 6元的价格买入了中国人寿，在那段疯狂的时间里，尽管中国人寿的股价没有中国平安涨得快，但也涨到了75．98元。当中国人寿上涨到这个价格的时候，其市盈率已经达到了70倍以上，中国船舶的市盈率达到了134倍，这个时候风险已经来临，但人们仍然在沉迷在赚钱的情绪之中，久久不愿意离去，想赚完最后的一分钱。这个时候的人，可以说是利欲熏心，也可以说是头脑发昏，用一个字“贪”形容，最为恰当，笔者的朋友也不例外。随着大盘的持续下跌，中国人寿这只股票下跌的命运也在所难免，下跌的速度比兔子还跑得快，破7 0元、6 0元、5 0元、4 0元，简直是势如破竹。大家以为破40元可以补仓，而股票破3 0元、破2 5元，甚至破14元，最多下跌超过8 0％。看着不断下跌的股市和大幅度缩水的市值，好多股民是心灰意冷。这个时候，坚持价值投资理念的人也会备受煎熬。股市下跌是对人性的考验，这既是市场情绪的宣泄，也是对价值投资者的一种考验，是在磨砺和锻炼价值投资者的意志，不放弃，不弃不离，是你成功的重要因素。洋财网的专业团队给投资者提供即时的讯息和专业的市场评论、每周的交易数据公告、美股交易员培训等，为投资者确保股市投资受益。