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钱的价值来自于比较
基于某些理由．管理当局往往偏好将盈余予以保留以扩大个人的企业版图．同时使公司的财务更 为优越。但我们仍然相信．将盈余保留只有一个理由．亦即所保留的每一块钱能发挥更大的效益．且必须 要有过去的成……
2014-12-27 16:27:09
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投资者不能“妻妾成群”
大部分的经理人没有太大的动机去做那些聪明但有时可能会变成白痴的决策，他们个人的得失利 弊太明确不过了，若一个很棒的点子真的成功，上头可能拍拍他的肩膀以示鼓励；但万一要是失败，则可 能要卷铺盖走……
2014-12-27 16:26:41
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财务健全
在去年年报中我们曾经提到许多保险公司因投资不当使其公司财务变得很不健全．迫使它们放弃 原有承保原则．不惜低价承接保单以维持既有流动性。账上持有不合理高估债券的同业．为了现金周转而 以明显不合理……
2014-12-27 16:26:15
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期权的成本很高
经理人在思索会计原则时．一定要谨记林肯总统最常讲的一句俚语： 如果一只狗连尾巴也算在 内的话．总共有几条腿?答案还是四条腿．因为不论你是不是把尾巴当做一条腿．尾巴永远还是尾 巴!这句话提醒经理人．……
2014-12-27 16:25:48
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蟾蜍与高尔夫
过去我看过许多对于并购活动相当饥渴的经理人．很显然他们可能是小时候青蛙王子的故事看太 多了．脑中只记得那美丽的结局。他们很慷慨地花大笔银子取得亲吻蟾蜍的机会．期望会有神奇的事 情发生．而失望的……
2014-12-27 16:21:11
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惜股胜金
对于发行新股我们有相当严格的规定，那就是除非我们确信所收到的价值与我们付出的一致时， 我们才会考虑这样做。当然，同等的价值不是那么容易达到的，因为我们一向自视甚高。不过那又如何， 除非确定公司……
2014-12-27 16:20:52
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弄清风险系数
此外．零息债券还有一项特点使得支持者与银行家更愿意推行．就是东窗事发的时间可以再延 长．这点可是相当重要。如果交易所衍生的后果要很长一段时间才会浮现．支持者就可以在这段期间做更 多的交易．从中……
2014-12-27 16:19:20
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贪污“有利于”国民富裕
许久以前．肯加尔布雷恩(Ken Galbraith)在他的名著《大恐慌》中．发明了一个新的经济名 词Bezz le．用来代表现有未被发现的贪污舞弊。这种现象有一个很奇特的特质．那就是贪污舞弊者因为贪 污舞弊而发大财．但问题……
2014-12-27 16:16:17
